日元突破35年长期趋势。美联储那边要加快加息速度，共识预期1.75%。日本央行祭出新一轮量宽。日元贬值是风险偏好上升的指标，这大概能解释最近欧美市场的躁动。历史上几次日元大贬值，都不一般：2001、2008、2015年。
各国央行都在博弈，试图把周期之痛移嫁到别国，尤其是美日。
因此，即使交易员暂时可将日元贬值作为短期交易的风向标，更大的宏观形势却是不可忽略。日元大幅贬值将迫使整个亚洲地区采取同样程度的贬值，并向西蔓延，产生一波通缩大潮。
日元几十年前就与美元DXY加权指数挂钩，定在120左右，破了120，145也不远了。
拉长周期看，日元1985年后出现过多次过山车式涨跌。第一次是10年时间的大涨，从250升到80附近，大概3倍，1995到1998又从80跌到150附近，贬了近一半。其后10年间，日元大起大落，2008年金融危机后，日元快速升值，兑英镑最大差不多有100%的升幅，兑美元也升值了约50%。
总体看，危机以来的4年时间，日元极其强势。
不过，这轮明显的不一样了，之所以日元会发生趋势性的大贬值，是因为促使日元强势的因素已逐渐不复存在，而促其贬值的因素却日益明显。以往，那些利用日元零利率套利的资金基本上解除头寸，资金回流日本推高日元。
但现在，大家都在零利率范畴里，回流这个有利因素是不存在的。
再一个是货币政策了，日本央行行长黑田东彦重申了他的观点，即日元走软对整体经济有利。“成本推动型通胀，而没有伴随工资上涨，这才会损害日本经济，因为这会影响家庭的实际收入和依赖进口的企业的利润。因此，这不会导致我们价格目标的持续实现。这就是为什么日本央行将继续保持强有力的货币宽松政策，”黑田东彦说。
没错，对于贬值日本央行乐见其成。
但说白了，对经济效果如何不重要，核心是能化解债务危机。1980年，日本公共债务对国内生产总值(GDP)比例约50%，1995年这一比例约90%，2000年约140%、2005年约190%，现在则接近250%。希腊当时就是因为这个爆发危机的。
日本之所以没有，主要是希腊没有货币主权。
日本可以用货币稀释债务，可以容忍更高的债务比例。同时日本债务的绝大部分是其国内投资者持有的，因此心态要稳固一些。但任何事情都有一个度，一个临界值，全球现在这个样子，这个临界点可能会提前到来。
日元这个时候暴力贬值，很糟糕。
海外资金撤出，日本国内资金也会把资金投向海外。日本资金失血后，即使日央行提供无限流动性，资金也会加速离开日本，形成恶性循环。
前车之鉴后事之师。
1997年亚洲金融危机，一个可能的事实至今仍被忽略：日元大幅度贬值，引发其他东亚国家竞争性贬值，进而演变成惯性贬值，最终触发这场危机。
日元大幅贬值，对亚洲其他经济体后来的出口造成严重冲击，并由此引发市场信心的丧失。大量国际投机者涌入这些经济体货币汇率先后大幅无序贬值，危机蔓延到整个金融经济领域。本轮日元贬值引发的动荡几成定局，而且目前的形势比1997年更为复杂，极有可能演变成严重的全面危机。