杜邦分析下ROE只取决于三个因素。第一毛利率 第二周转率 第三杠杆。前两个因素合并起来就是ROA。假设企业不增资利润都派发，那么当利润增加时ROE也会增加。那么可以说ROE的增长因素就是利润的增长因素。然后挨个分析，毛利不用说了，你也说不大可能增长。唯一能拉动营收的就是周转率薄利多销。如何增加销量呢？无非就两条道要么花钱开店 要么花钱买流量，在资金有限的情况下这两条道路都不可能，所以要增长就只能取决于第三个因素杠杆。这也是为什么良品 三只这种企业对研发没什么热情，却对开店情有独钟的原因。因为它们可以大量占用加盟者的资金。沃尔玛这种巨头有的是资产可以抵押，光地皮就一堆所以他可以负债融资。而良品 三只就不行了因为银行不会贷款给他。
这种零食企业说白了就是特种零售企业，全靠扩张走量。因为没有资产想扩张全靠加盟。我建议你重新研究下 来一份 这个企业毕竟它是一个很好的失败例子，同样都是零食同样都有加盟模式。看看它和良品 三只之间有什么区别，有什么具体商业规律可以寻找，这比成天幻想那些什么人均消费能力增长的大部头废话要强多了。至于美股它有自己的逻辑本身就不该套用在A股上。