本人的投资理念浓缩为九字真经：逻辑硬、预期足、业绩稳。对于博瑞医药的总结
逻辑硬：减肥、降糖属于2000亿USD的大蓝海，兼具医药和高端消费双属性。
预期足：国际领先的完全自主知识产权创新药，海内外畅通无阻。
业绩稳：高端原料药打底，业绩有保障。
一、BGM0504是真本事
双重激动剂的减肥药，国内有不少企业在研发。比如恒瑞医药的HRS9351，信达生物的IB1362。相比较而言，信达生物的玛仕度肽（IB1362）率先通过了临床三期实验，申请上市。但是玛仕度肽（Mazindol）是一种中枢神经系统刺激剂，由于其潜在的副作用和滥用风险，对于剂量的使用有着严格的约束。长期使用或超剂量使用可能增加心脏病发作和中风的风险。
替尔泊肽的有效性、安全性、适应症等，经过礼来的推广，已经接受了市场的检验。BGM0504在替尔泊肽巨人的肩膀上，青出于蓝而胜于蓝，有更广泛的适应症。
二、一张白纸好作画
药企业有两种。一种类似恒瑞医药，体量庞大，开发一种创新药，就好比在一片大森林里又长出一颗小梧桐树，淹没在绿油油的大环境里。很多情况下，创新药会侵蚀传统药的市场，造成此起披伏的局面。
另外一种，则是博瑞医药这类，市值小，聚焦做好一个药。就好比一张白纸，没有历史包袱，未来怎么作画，你可以尽情发挥。
我只想投减肥、降糖的创新药，不想去承担那些红海竞争代价，也不想参与国内集采市场卷。选来选去，只有博瑞医药的纯度最高：最大限度地突出减肥药，而其他成分较少。
三、出海顺、商业模式好
博瑞医药拥有完全BGM0504分子式的完全知识产权，国内的专利已经获批，海外正在审批中。学过生物化学的都懂，不同骨架，不同分子，不在替尔泊肽的专利保护范围内，专利没有风险。
中国的大集采医药市场，未来做大的难度较大。创新药的估值溢价要做到比肩纳斯达克的定价，出海是必须的。
公司的海外布局，与新药研发同时启动。从目前掌握的信息看，博瑞医药是唯一能够走出国门，到海外广阔市场的双靶点减肥药。与世界前十大药企之一的BD正在策划中，不久的将来就会梦想成真。
博瑞医药强于原料药，产能布局已经完成。通过完全IP主权，将来可以实现“ IP权益金 + 原料药”的双收益商业模式。
四、市值小、预期足、安全垫厚
原料药是贡献业绩的主要业务板块，在抗病毒、抗真菌、免疫抑制等多个治疗领域拥有丰富产品线。在售的磷酸奥司他韦胶囊、注射用米卡芬净纳等产品已逐步放量。目前130亿市值中，高品质的原料药给100亿估值是合理的，那么BGM0504给予的估值不到30亿，跟纳斯达克上市的Viting 450亿估值、礼来的60000亿估值比，九牛一毛。
礼来的替尔泊肽注射剂目前国内售价600-700元/支，一支难求。 2024年度替尔泊肽收入超过100亿美金。
博瑞医药2023年12月底同步启动BGM0504注射剂产能建设，规划年化产能3.5亿支，即使按照最保守的50元/每支计算，起步阶段公司准备的产值就达到175亿RMB，净利润超过40亿RMB。按照15ps，足以支撑2625亿市值。
所以，即使从风控的角度看，这类资产是相当保险。
五、风险
BGM0504临床验证的进度、药品上市审批的时间、海外权益金谈判的预期差。