英伟达在财报中披露，未来基于以太网标准的Specturm DPU卡和交换机，将有几十亿美金的收入规模。于是，国内很多机构吓尿了，认为将来训练需求下降，将InfiniBand专用网络，更换为收敛比更高更通用的以太网，从而显著降低光模块的需求。
有这种认识，并且到处传播的人，非坏即无知。
一、AI集群中有三张网络
这三张网络各司其职，相互配合，绝非相互替代。那些把以太网增加会导致InfiniBand需求减少的人，是彻底的外行。
二、英伟达的以太网Specturm业务为什么会大增
业内人士都知道，NVLink、InfiniBand属于GPU的附件。以太网卡属于CPU的一个附件。A100、H100组建的AI集群网络，主控CPU均是Intel或者AMD的CPU，nvidia自研的Grace CPU 几乎没有用起来。过去英伟达不占据CPU的位置，自己的BlueField以太网卡就很难找到客户。很多公司，都会自研以太网卡（DPU，Data ProcessUnit），比如国内的阿里、腾讯、字节均有布局。已经退市的左江科技甚至拿DPU概念走出了10倍行情。
DPU概念最早是2020年由Nvidia提出，他们做得也是最领先的：
Nvidia的智能网卡可以卸载大量CPU软件承担的负载，大大加速网络新能，提高性价比。但是呢，他是ARM CPU架构，走ARM生态。所以，在以前x86的集群系统中，很难用起来。
这一切，在GB200系统成为主流后，发生了彻底变化。GB200采用一颗ARM架构的Grace CPU + 2颗B200 GPU 组成一个GPU tile，形成完整的英伟达自己的生态。这时候，Spectrum和BlueField这套以太网系统，原生ARM生态，就如虎添翼，优势得以充分释放，大展鹏图。
GB200的成功，成就了Specturm和BlueField。绝非训练市场到顶后InfiniBand退回以太网。
结论：
Nvidia GB200构建的AI 集群云数据中心，形成闭环生态，带动英伟达以太网业务大增，是英伟达生态相互促进的结果。对光模块没有任何影响，相反已经进入英伟达供应体系中的厂商，将显著收益（原两网络平面供应商 —> 三网络平面供应商）。
$中际旭创(SZ300308)$ $上证指数(SH000001)$ $新易盛(SZ300502)$
全部讨论
中际旭创和新易盛的群里，很多粉丝有这个困惑。我看来就是一个小学生的问题，不知道解释清楚了没有。$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$
老师们，那这个LPO的光模块是不是可以算到新易盛头上？以太网也是用到800g吧，光模块高景气度和中际新易盛确定性又进一步增强？@闷得而蜜 @悦然坐看云起 @roboroborobo
在GB200里面，Nvidia提供 GPU、CPU、DPU、NIC、Switch...等所有大芯片的全家桶。相互帮衬，闭环生态，铜墙铁壁，别人很难跟他竞争。
【SZ通信】NV财报背后的投资机会以及一些隐忧
1、尽管业绩超市场预期但仅略超，环比增速在放缓，尤其对于Q2的指引，环比增速也仅有8%。一方面海外国内都在报告GPU供应的缓和，overbooking现象极度缓解，预计未来两个季度仍将维持温和增长，在GB200规模出货的Q4可能业绩释放会加速。我们对于2024营收的预期在1250亿，2025为1573亿，即使切换2025估值也近30x，我们不知道美股何时会转向对2026的预期，可能分歧会比较大。2、AI投资核心逻辑正在从训练驱动转向推理驱动。训练是遵循scalinglaw，尽管目前还么有失效的迹象，未来AGI也只会成为少数巨头的游戏，NV每年一代GPU，这部分高端市场的需求会一直存在。但很快NV推理侧收入会超过训练侧，国内外大模型疯狂降价，整个行业又到了类似互联网烧钱拉流量的阶段。未来推理侧需求API调用能否有成百上千倍的增长这是支撑数据中心投资的关键。目前agent落地C端怎么用、用的好不好、频次还没有共识，中小公司大模型变现怎么玩都是还没落地的议题。另外，进入到推理阶段就是跑运营，业主会测算opex并可以做各种工程优化，线性增长的逻辑不能再简单套用了。3、NV首次公开了网络侧收入，Q1是31.7亿（我们猜测其中光模块13亿，毛利50%算，三个供应商供了50亿人民币），在DC占比14%。这个数字环比、同比是在减小的趋势（FY24 Q1是22%），为什么？猜测一是NV出货节奏问题，客户GPU先拉货再组网；二是选择以太的比例增加了；三是NV趋向优化网络成本占比（参考GB200的设计，可能是客户有这个诉求）。过去一年，网络侧成本占比的提升是刺激光模块高增的核心逻辑（传统云数据中心光模块成本占比也就4%），而对于NV的未来，我们认为高端产品线仍将scaleup进行到底，但是它会考虑工程优化了，比如GB200的铜，GR200是不是会用CPO？而推理侧会倾向于减少昂贵的光模块占比，比如用以太网然后解耦。4、投资建议：当AI投资从训练转向推理驱动，一切要转向需求研究视角了。毫无疑问，2025年的光模块仍是低估的，但1.6T之后似乎催化乏力。我们更建议投资GB200的增量新环节，铜连接以及液冷。此外，让我们把视角更多转向国内，是时候关注国内这次资本开支超级周期了。
我们分两块需求来看：
1、训练：需求持续，继续用IB，光模块需求没问题
2、推理：新增需求，其中可能很大一部分用以太网，对于Scale out的带宽要求不高（甚至有说法是独立的不需要Scale out的NVL72都足够应付前沿模型推理了），所以这块对于光模块是新增需求，但是比例很可能收敛？
不知道这样理解对不？
请问闷大英伟达这么做是不是对Arianna是巨大利空啊