天孚通信提供光引擎给Fabrinet加工成光模块，承接Mellanox（英伟达子公司）自研光模的委外加工业务。 Fabrinet口的营收占了天孚通信的50%以上，另外一半就是传统的无源光器件业务，增速有限，基本不用看。
Fabrinet的数据中心光模块增长迅速，主要在400G及以上的高速光模块：
但最近半年增速趋缓：
2023Q4 vs Q3环比19%的增长，2024Q1 vs 2023Q4 录得6%的QoQ增长，增加加速度有明显放缓的迹象。基本呈现高速光模块增长（数通和电信都在涨），其它业务下滑的特征。
假设1：Fabrinet高速光引擎均由天孚通信代工，则 光引擎和光模块的营收比为 7.32*0.55 ：4.26*7.2 = 14%。
那么2024年Q2季度的收入怎么样呢？ 公司披露：
光通信占比82%，则Q2的收入为 7.4*0.82 = 6.09亿美金 ，QoQ录得3%。
最近两个季度高速光模块占光通信营收的比例分别为66%、72%，假设二季度高速光模块占比78%，录得6.09*0.78 = 4.75亿美金收入，QoQ 11.6%。
推导：
一、基于假设1，天孚通信二季度从Fabrinet获得收入为 4.75*7.24*0.14 = 4.81亿人民币；
二、除了Fabrinet外，假设天孚通信的其它业务环比5%增长，收入= 7.32 * 0.45 * 1.05 = 3.46亿人民币。
天孚通信二季度 总营收 = 4.81 + 3.46 = 8.27亿， QoQ 13%增长。
风险：如果Mellanox的光模块代工业务，将一定比例分配给除Fabrinet以外的其它代工厂，但光引擎继续有天孚通信供应，则上述估算就不成立了。