我在上个星期的专文《AI算力基建：如何理解国内市场》网页链接， 一文中，降到了H产业链下游的一种特度模式：“代理模式”。H他要鱼头吃到鱼尾，但是呢，H是国内AI算力的旗帜，高科技的绝对代表，发展新质生产力又是任何地方的优先事务，H也需要争取的各个地方的支持（比如研发场地、数据中心基建…），基于这些共同利益，就出现了不少“高新发展”这样的生态链伙伴。H负责将芯片、模组、板卡做好，然后当地企业再简单地加工一个机箱、电源、电缆等辅材，定向给当地的政企市场。这种模式，本质上，就是一种 “代理商”。有人就要问了，为什么要搞这么麻烦，直接做代理不就完了吗？ 区别就在于，如果当地企业只做贸易型的代理，就不是 “高科技企业”，就不代表“新质生产力”。
高新发展是什么成色呢？
一下引用内容均来自《成都高新发展股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易预案 （修订稿）》官方披露的信息。
一、业务实质：服务器组装 + 销售
1、公司的原材料为服务器主板、内存条、硬盘，那么公司还需要做什么事情呢？电脑组装。没错。
2、净利率1.1%左右。为什么不能高一点？ 因为像浪潮信息、工业富联这样这种做复杂的主板加工的工厂，净利润也只有2%~3%，而对于这些纯组装厂，1%已经非常高了。预计以后也很难提高。
3、公司的客户是哪些呢？成都市国资或政府体系为主，肥水不流外人田。
二、公司的家底
没错，净资产为2个亿，资产负债率高达96.82%。大概什么意思呢，从H进货后，基本不需要做太多的加工，直进直出就可以转售，所以资本开支少，基本上跟一个纯贸易的皮包公司类似了。但很有意思的是，估值给了30亿。
三、上市公司的真实目的分析
这次增发募集资金，全部用于支付交易对价，并没有为标的公司增加任何投入，不会给目标公司的发展做出任何贡献，也无法给上市公司未来的业绩添砖加瓦。
由于本次交易各方，在同一个国资体系下，外加两个外地投资方，上市公司通过增发，从资本市场融资20亿左右，去重组国资体系下另外一家公司，从而实现地方国资联合另外两个投资者套现20亿资金的目的。
至于套走的这20亿，何时才能够创造同等价值呢？
静态测算，假设公司盈利的30%用于分红，则需要总共67亿净利润利润。按照1.2%的净利润率，则需要5600亿的销售额。
动态测算，假设未来十年的CPI均值为1.5%，那么公司的净利润在1.2%的时候，实际创造的价值一直为负值，永远无法贡献正的实际价值。
说白了，资本市场的广大投资者，送给成都市高新区政府+两个投资者20亿大礼包，支持西部建设，比那些民营企业家恶意套现要好！ 但是，从投资的角度看，有区别吗？ 大家明白了为什么我们这个市场多灾多难了吗？ 不仅有民企恶意套现，我们尊敬的国资也在套现啊。
这种增发能否通过会里的审核吗？ 您怎么看？