光库科技：上半年加大研发致业绩下降，实际经营稳健
公司发布23年半年报，上半年实现收入3.38亿元，同比增长7.5%，归母净利润3173万元，同比减少45%。2Q23单季实现收入1.84亿元，同比增长5.5%，环比增长19%，归母净利润1623万元，同比减少54%，环比增长5%。公司认为业绩欠佳的主要原因是：1）工业激光器行业需求不足，国内市场竞争激烈，光纤激光器件价格同比下降。2）光通讯、数据中心市场需求下降；3）公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度，上半年研发费用同比增加40%。
我们分析上半年公司净利润下滑主要是由于：1）政府补助减少约1000万元，2）研发费用增加近1800万元。若将二者加回，归母净利润与去年同期基本持平。
分业务看：1）光纤激光器件收入2.12亿元，同比增长25%，但由于下游工业激光器竞争激烈，竞争传导到上游导致公司产品毛利率也下降7个点；2）光通讯器件收入9361万元，同比减少2%，但毛利率提升8.9个点，我们分析主要来自产品结构改善。3）铌酸锂调制器收入1730万元，同比减少49%。
公司是全球少数的几家薄膜铌酸锂芯片及调制器的生产厂商之一，有望在相干、数通市场实现突破，同时公司在激光雷达、卫星领域上也布局多年，长期成长空间值得期待。另外公司拟发行不超过1200万股募集资金不超过2.8亿元，发行事项已获得国资委批准，尚需交易所审核。
[礼物]暂时维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.31亿元、1.81亿元、2.42亿元，对应2023-2024年市盈率分别为87倍、63倍，维持“增持”评级。$光库科技(SZ300620)$