原创 刘晓博
今天晚上，全球瞩目的美国6月份CPI发布，为美联储9月降息奠定了基础！
具体数据为：
6月未季调CPI年率为3.0%，远低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率为-0.1%，是2020年5月以来首次录得负值。
从下面这张图，可以看出美国通胀在持续回落：
美国总统拜登马上表态：今天发布的CPI报告显示抗击通胀取得重大进展。
在大选投票前（11月5日）宣布抗击通胀获得重大进展，并启动降息，将很有利于拜登连任。
美联储主席鲍威尔也连续两天在国会听证会上“放鸽。第一天的时候，鲍威尔言辞还比较慎重，第二天则直接表态：美联储无需等到通胀降至2%下方才降息。
据CME的美联储利率观察工具显示，在6月通胀数据发布后，美联储在9月会议上降息的可能性冲高至近90%。
上次推文中，我告诉过大家：美联储今年一共有8次议息会议，尚未举行的还有4次，时间为：
第5次：2024年7月30日－31日。
第6次：2024年9月17日－18日。
第7次：2024年11月6日－7日。
第8次：2024年12月17日－18日。
这四次会议，都是美联储降息的窗口。7月会议非常近了，从慎重决策角度看，美联储至少要再观察1到2个月的CPI数据。所以，一般估计美联储可能在9月的会议后降息。
9月会议是美国东部时间9月17日到18日，降息决议发布的时间点是北京时间9月19日凌晨2到3点左右。
在9月会议之前，还将公布7月CPI和8月CPI，这两个数据也是影响美联储做出最后决定的重大因素。
一个国家的央行决定加息或者降息，一般看两大核心指标：通胀和失业率。
如果通胀回落、失业率反弹，均超过了警戒线，就可能降息；反之，通胀上升、失业率显著下降（实现了充分就业），说明经济过热了，则会加息。
每个国家的通胀和失业率调控目标不尽相同，美联储把通胀分水岭确定在2%左右，失业率的分水岭是4%左右。
下图是美国最新的失业率，目前已经突破了4%。
为什么鲍威尔说，美联储不必等到通胀率降低到2%以下才降息？
主要原因是此前美联储加息、缩表都非常快，货币政策的效果是累加的、滞后的。如果等通胀真到回落到2%以下再降息，可能就有点晚了。
所以只要未来两个月CPI不大幅反弹，美联储大概率在9月降息。
受今天数据的影响，美国利率之锚——10年期国债收益率马上下跌，跌到了4.17%，跟中国的利率倒挂从最高220个基点回落到了190个基点。
美元指数也应声而落：
美元弱了，人民币就变强。今天晚上香港交易的人民币离岸价，对美元汇率出现了显著反弹：
美元和黄金坐在跷跷板的两头，美元强则黄金弱，美元弱则黄金强。美国通胀数据出来之后，黄金马上反弹：
白银、石油价格也出现了反弹。
由于此前屡创历史新高，所以今天晚上美股早盘三大股指涨跌互现，但估计到收盘可能会再创新高。
美联储如果在9月开启新一轮降息周期，将对全球经济、金融产生重大影响。对中国来说，一下子打开了货币政策的空间。
自2021年下半年楼市出现历史性拐点，带动经济走弱以来，中国央行有过几次降息，其中5年期LPR累计降息70个基点，1年期LPR累计降息才40个基点（下图）：
2008年到2009年全球金融风暴期间，中国央行曾一次降息108个基点（当时一次标准降息是27个基点），而最近3年，1年期LPR利率5次降息才降了40个基点，央行“一个馒头掰几块+望梅止渴”的意图非常明显。
主要原因，就是因为中美利率出现了罕见的倒挂。
在相当长的时间里，中国利率一般高于美国利率70到90个基点；而过去一段时间，美国10年期国债收益率比中国高了200个基点左右。
发达国家利率的利率明显高于发展中国家，会造成发展中国家资金外流、汇率贬值 。比如很多人换美元，然后到香港或者美国存定期。如果中国没有外汇管制，外流资金会非常大。
所以，如果美联储迟迟不降息，中国央行降息的空间也无法打开。
现在好了，美联储终于接近降息了，中美货币政策将从背离期进入同步期。
我多次在文章里讲过，要让经济复苏，中国未来2年至少还要把基准利率降低超过100个基点才行。此外，还要大幅增发国债、地方债，通过政府投资来带动经济复苏，创造就业岗位，这是走出资产负债表衰退的关键。
今天上证指数大涨了31个点，走出了近期罕见的“红包行情”，一个重要的原因是证监会发布新政，暂停了转融券业务，大幅压缩了做空A股的空间，同时进一步限制量化交易。再加上最近两天鲍威尔越来越露骨的“降息言论”，终于促成了A股的反弹。
总之，美联储即将降息，对中国经济、股市和楼市都构成了重大利好。