2019年结束还剩1个月，你的钱包……还好吗？
复盘今年A股市场，申万28个行业普跌、大小盘普跌、价值成长普跌，从金融地产、成长、消费、周期再到金融地产完成了一轮行业轮动。
各个板块中，银行成为了2018年至今下跌最少的行业：年初至11月21日，申万银行行业下跌9.2%，跑赢沪深300指数10.76%，而且陆股通里的银行股还获得北上资金的持续净流入。
（图：陆股通持银行股股数；来源：Wind）
（图：10月陆股通净买入额；来源：Wind）
为什么现在适合布局银行板块？
一方面，在弱势市场下，把握银行这种确定性较强、波动性较小的资产是性价比较高的投资策略。
在以间接融资为主的金融体系下，银行是整个经济体的债权人，它的经营状况主要受宏观经济、监管政策的驱动。影响各家银行利润的主要因素都是净利息收入、中间业务收入以及资产质量，而这三个因素又共同受宏观经济、货币政策、利率水平、监管要求的影响。因此，预测银行行业的经营情况就像预测GDP一样，很少会出现严重超预期的情形，这在下行经济环境下是一个重要的加分项。
（图：白酒股和银行股一致预测净利润变化率；来源：Wind）
另一方面，站在当前时点，银行板块仍然具有较高的投资价值。
首先，从外部环境来看，尽管中美贸易摩擦今年为A股带来较大冲击，但美国强劲的经济增长背后的隐忧已然浮现：一是美国企业固定资产投资增长全面放缓；二是美国耐用品消费增速从二季度的8.6%下降至6.9%，10月耐用品订单环比大降4.4%，为去年7月以来最差表现；美联储议息会议对升息的讨论也会变得更加激烈。因此，外部环境的放松将给予我们更大的政策空间，不论是汇率还是利率。
其次，从内部环境来看，股权质押风险压力将会明显降低。近来监管层多项积极举措并行，从地方政府到券商、保险公司等机构均设立专项纾解基金或资管计划，帮助上市公司缓解股权质押风险。11月份至今，已有200多家上市公司发布了解除股份质押的公告（剔除解除质押后再质押公司），明年下半年股权质押到期压力将会明显降低。
（图：2019年下半年股权质押压力将明显缓解；来源：Wind）
第三，近期高层及监管部门对于维稳金融市场的表态和政策接连不断，持续提振市场信心。推进退市制度改革，推动股市健康发展，稳定外汇市场预期，支持民营企业健康发展等，均致力于创造一个良好的市场环境和稳定的政策预期。短期内，我们已经看到了“政策底”，正在等待盈利下行的底部和社会融资规模拐点表征的总需求底部。因此中期选择投资标的时，要规避ROE下行压力相对较大且估值仍然较高的行业。
银行板块的现在和未来怎么样？
看现在——
银行行业ROE达到13.3%，在申万28个行业里仅次于家用电器、食品饮料、钢铁和房地产；但是PB估值仅0.83，是所有行业里最低的，正是中期投资选择的优质标的。
而且，银行行业的业绩继续改善。券商研报指出，银行行业在2018年三季度有以下表现：
盈利继续向上。上市银行累计净利润同比增长6.7%，国有行、股份行、城商行、农商行盈利增速都较2018H1继续回升。
规模扩张提速。各类银行增速基本上都呈现逐季回升态势。
息差环比回升。18Q3上市银行单季净息差（期初期末口径）环比回升6bp，各类银行净息差回升幅度从高到低为：农商行（17bp）>股份行（10bp）>城商行（7bp）>国有行（4bp）。各类银行净息差回升主要得益于资产端收益率较快提升，此外股份行、农商行还受益于负债端成本率的小幅下降。
看未来——
2019年银行规模预计仍能保持增长，主要得益于经济压力下货币政策边际放松。
在资产端，信贷额度管控放松带来资产投放力度加强；在资金端，定向降准，同业负债利率较快下行，资金成本压力显著下降，资金可得性增强。
同时，息差预期乐观。资产端，民营企业及零售贷款占比提升，利率匹配风险；负债端，明年金融市场流动性大概率保持相对宽松，对负债端有正贡献。
而市场对于银行资产质量的担忧，在“一二五”政策发布的当天便得以宣泄，事实上，“一二五”政策目前还在等待细则，银行会坚决落实高层及监管对于民营企业融资的支持工作，但料不会以降低风控标准的方式，毕竟2014~2016年广义不良风险加速暴露和出清的过程还记忆犹新。
怎样把握银行板块行情？
把握银行板块的行情，买ETF指数基金是上佳选择。
理由一：省心。银行板块中期向好是行业整体趋势，通过指数可以从整体上把握行情，不用关注每家银行的经营优劣势，只需要操心宏观经济、货币政策这些大因素即可。
理由二：稳定。银行指数的波动率低，甚至低于80%的银行个股，反映出盈利的稳定性和市场的稳定性两个方面。
理由三：高效。通过银行指数的投资既能获得国有行的高股息，又能获得股份行的高成长，一举两得。
目前市场上的银行指数就是中证指数公司编制的“中证银行”（399986.SZ）。跟踪这个指数的ETF中，规模第一的基金是汇添富中证银行ETF（512820），近期刚刚在上海证券交易所上市交易，只要有证券账户即可投资，方便快捷。
