这贴子不错，把黄牛的事情说清楚了。黄牛这个观察角度很好，但只是贵州茅台3个属性之一的金融属性。黄牛反映和放大茅台的社会需求，但不是需求的决定性因素——黄牛的本质其实是杠杆，和投资中助涨或杀跌的融资杠杆性质是相同的。
不考虑供给侧，也就是酒厂的量价变动因素，单纯从需求侧看，高端白酒至少有3个属性，以贵州茅台最为典型：
一，生产资料属性。茅台是一种生产资料，这个属性有很强的周期性，这部分需求会直接随经济扩张和收缩波动。
二，消费产品属性。这部分需求的周期性是间接的，所以会弱一些。经济景气，收入和财富预期好，喝好一点多喝一点，人之常情。反之，喝少一点喝差一点，共克时艰。
三，金融产品属性。也就是主贴所说的黄牛，这部分需求根基和服务于上述两个属性，在流通环节以逐利为目标，对茅台的上述两个需求形成加杠杆效应，放大需求的波动幅度。
与此相对应，一个很重要的问题是，上述3个属性各自占比有多大？
纯拍脑门没有任何依据，我个人觉得纯粹消费属性的需求，也就是周期性最弱的这部分，茅台不会超过1/2，可能会在1/3+区间。生产资料属性+黄牛杠杆部分，可能会在2/3-区间。
五粮液和泸州老窖金融属性较弱，但同样有部分作为生产资料而直接依赖于景气周期的强周期属性，我估计可能会在1/3-1/2量级，不会超过1/2。