昨天贵州茅台股东大会上新上任董事长没明确答复提高分红率，所以股价下跌回应！过了扩张期就理应提高分红才合理，如分众传媒，分红提高至100％，要么回购注销，如现在的腾讯。
巴菲特：最好的投资对象，是那些在未来很长一段时间里，有能力以非常高的回报率大量使用增量资本的企业。反之，以低回报率配置增量资本的企业，所需资本越多，对投资者伤害越大。价值和成长是一体的，成长是价值的组成部分，它是评估企业价值的一个变量，其权重在微不足道至巨大无比之间波动，其影响可能是正面，也可能是负面。
成长是价值的安全边际，有价值的成长才是好公司，早期的腾讯。不成长的价值通常危险，如很多传统型产业的公司。无价值的成长更加危险，如保险公司为了保费规模增长而不断提高综合比率，又比如早年的房地产公司扩张，为了做大而做大。
不成长的价值的公司只能低于清算价格买入。无价值的成长的公司千万别碰。