过去两周，A股市场收缩微跌，上证指数收于3032.63点。今年4月底，3100点重要关口得到突破。5月下旬开始，一波连续回调后沪指又来到3000点附近，不少投资者感慨“又回到最初的起点”。与此同时，市场热点也在不停切换，AI、高股息、黄金、周期、地产……不同主题、不同行业轮番上场。目前，兴动信号数值仍在高位运行，意味着股票类资产相对债券类资产的配置性价比处于较高水平。（数据来源：Wind，时间截至：2024.6.14）
今年以来，A股的修复行情确实波折不断，但展望下半年，修复仍有望延续。央行近期发布金融数据，5月M1和M2同比增速分别为-4.2%、7% ，均有所放缓，增速“剪刀差”有所扩大。5月新增社融为2.07万亿元，比上年同期增加5132亿元。总体来看，“挤水分、防空转”政策的影响下，5月社融转为同比多增主要依靠财政。下半年，财政与货币政策的协同发力是重点，经济基本面的进一步改善可以期待稳增长政策的持续支持。（数据来源：中国人民银行，2024.6.14；东方证券《月社融数据点评：社融恢复正增，但结构有待优化》，2024.6.17；中金策略《A股：短期波折不改长局》）
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本期跟车解读
——宏观
年初至今，我国经济呈现较为积极的变化。一季度GDP同比增长5.3%，好于预期。世界银行最新报告预计，今年中国GDP增速为4.8%，较此前预测上调0.3个百分点。国内方面，6月17日，国家统计局公布5月经济数据，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、CPI均同比上涨；PPI环比数据自去年11月份以来首次转正。总体来看，经济数据稳中有进，5月份国民经济延续回升向好态势。（数据来源：国家统计局，截至2024.6.17）
海外方面，6月12日，美国劳工部公布，美国5月CPI与核心CPI同比增长率均低于预期。5月PPI环比下降0.2%，环比数据创2023年10月以来最低。可见，美国通胀数据有所缓和。不过，美联储还在等待通胀降温的更多数据，有望维持6月联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%之间，年内降息次数可能由三次降至一次。 （数据来源：wind财经早餐，截至2024.6.14）
——估值
近期兴动信号数值维持高位，处于可积极布局权益市场的区间。中长期来看，股票类资产仍具有相对债券类资产更高的配置价值。
——政策
5月以来，地产相关政策密集落地，包括设立3000亿元保障性住房再贷款、取消全国层面房贷利率下限等，中央政策出台后全国多个城市跟进。政策效果近期已有所显现，房地产市场活跃度有所提升。本轮政策从供需两端发力，供给端方面通过限制供地以及政府“收储”来调整供给，需求端各项组合政策也在同步发力，如果后续持续性政策能逐步扭转预期，市场或有望逐渐恢复供需平衡。地产复苏，可能将成为后续市场乃至经济的“胜负手”。
——流动性
前两周，市场日均成交量有所回调。6月前两周，北向资金累计净流出165.7亿元，其中沪股通净流出109.3亿元，深股通净流出56.4亿元。两市融资融券余额小幅回调至15065亿。6月前两周累计新发股票型基金16只，发行份额36.14亿份。（数据来源：Wind，截至2024.6.14）
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