回复@rockbug: 主理人张济民：
您好，感谢您的提问。该篇报告我们也关注到，里头所说的择时，主要是针对权益投资中，基于对未来市场走势的判断，从而降低或增加股票仓位的一种操作。确实从许多实证研究来看，有价值的择时往往只在几年出现一次，过于频繁的择时对于权益投资反而有不好的效果。因此兴全进取派选牛基定位为100%投资于权益基金的组合，我们不再对总仓位进行择时了。
我们的调仓主要针对组合内的基金权重占比做调整，我们基于对基金经理的日常研究，结合均值回归、左侧布局的逻辑，对市场风格有部分的主观判断。在战略上保持组合的均衡风格，战术上对看好的方向有所侧重的逻辑下，不定期优化组合内的基金配比。我们认为这样的调整有利于增加组合的超额收益，并且做好风险控制。

本组合的兴证全球基金旗下权益基金仓位始终维持在100%，但不代表最终底层股票仓位始终是100%。各权益基金的股票仓位会有不同，组合的股票仓位是各只权益基金的加总。我们认为，几年一次的股票仓位择时，底层基金的基金经理自有判断。本组合的核心在于做好基金优选和成分基金间的权重配置。//@rockbug:回复@蛋卷基金:关于 $兴全进取派选牛基(CSI1046)$ ，我想问：上个月看到一个报告，说无论是机构还是散户，择时对于收益的贡献率为负。那么，兴全的组合的调仓算不算是择时的一种？掌柜怎么看待择时对收益的贡献？