$兖矿能源(SH600188)$ $陕西煤业(SH601225)$ $上证指数(SH000001)$
转：信达证券能源研究
结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，亟待新建一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在能源市场化改革进程中，煤价中枢亦有望逐步抬升以反映供需趋紧的形势并改善煤企扩产盈利预期，进而使得优质产能煤矿盈利的高确定性愈加凸显。
当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及极低的估值水平和严重的一二级估值倒挂，更加彰显高性价比，具备良好的中长期投资价值。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动与“中特估”背景下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、盘江股份、山西焦煤、平煤股份等。
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