分级基金A类存在较高替代价值

笔者认为，在当前环境下，无论你是哪一类投资者，分级基金的A类作为待机资产，都存在极高的替代价值。待机资产有一定的要求：1、稳定性，不会随着市场波动而出现较大损失的可能性；2、收益性，待机资产不能承担较大风险的同时也必须确保其收益性，至少随着时间的推移，获得的回报不低于一定的标准（如5年期存款利率）。

分级基金A类（下称分级A）是相对于分级基金B类而言的，笔者以前在专栏已经解释过分级基金的概念了，就不再赘述。分级A更类似于一种浮息债券，一般是在一年期存款利率的基础上加上一个约定值，一般在3%-4%之间。今年以来，无论是何种资产，都已经出现了较大的涨幅，而分级A的收益率却没有很大的变化。此时分级A就成为了一个洼地。如果你此时无法判断后市这些已经飙涨的资产如何表现，那将分级A作为待机资产就再明智不过了。你此时完全可以将手中资产集中在分级A上，等待后市进一步明朗，届时再做新的决策。

如果你是一位股票投资者，自2012年年底以来，A股绝大多数的股票已经从一个比较合理的估值已经到了非常高估的位置。不到两年的时间，A股从一片哀嚎变成了泡沫遍地，除了少数的低估值大蓝筹股票没有表现以外，其他股票都已经轮番表演，为投资者取得了良好的回报。具有危机意识的投资者此时肯定不会期待手中已然高估的股票再涨一倍，而是会思考卖出手中股票后选择什么的问题。低估值大蓝筹当然是一个绝佳的选择，但是如果你不习惯大蓝筹的死气沉沉，那么分级A很明显很适合作为待机资产。后市如果有合适的好股票重新进入视野，可以卖出待机资产，重新买入股票。如果股票一直高估，为了避免风险，可以长期持有待机资产。

如果你是一名套利投资者，显然，套利机会并非随时随地存在，一年下来明显的套利机会也许也不会很多。此时在实施套利的其他时间，投资者应该持有待机资产，等待新套利机会的出现。一旦新的套利机会出现，可以卖出待机资产，实施套利，而没有新的套利机会，也可以长持待机资产。

如果你是一名债券投资者，今年以来，无论是高收益债还是投资级别的债券，净价涨幅都不低。债券投资者今年是大丰收的一年，很多债券投资者已经开始思考，下一步用什么替代手中净价涨幅已经很大的债券。笔者给出的答案就是分级A，分级A此时完全可以替代债券持有。

分级A在今年风险偏好明显提升，资产价格飙升的大背景下，交易价格并没有出现大幅上涨，除了极低估值的大蓝筹之外，分级A为投资者获取稳健回报提供了一个很好的投资标的。

目前分级A普遍还能提供6.5%以上的投资收益率，特别是一些利差高达4%的分级A。如本周四新上市的NCF环保A（150190），约定利差为4%，在当前一年存款利率为3%的背景下，约定利率为7%，按照本周四的收盘价格1.022元计算，收益率达到了6.9%，是待机资产的极佳选择。当然不仅限于NCF环保A，还有很多的分级A适合读者选择。