1顾
刚过去2023年，A股市场起起伏伏，让人一言难尽，我们一起来简单回顾。
一季度，疫情之后的复苏预期强烈，ChatGPT横空出世，引发AIGC概念、互联网、Web3概念、知识产权、人脑工程、国资云、东数西算等板块大涨；上证指数也很配合，大涨5.94%。
二季度，不佳的经济数据给复苏预期泼了一瓢冷水，市场又挖掘中特估概念，中字头相关板块大涨；等普通投资者反应过来，追涨中特估，它却又大跌，投资者苦不堪言；上证指数小跌2.16%。
三季度，受美联储加息到高位，房地产行业不景气等利空拖累，市场继续下跌，高股息率的防守板块受到追捧，同时减肥药突然火热，创新药、减肥药、煤炭、石油、银行、保险等板块大涨；上证指数无情下跌至3000点附近，管理层活跃资本市场也很着急，采取收紧IPO、再融资政策，并出台多项降费政策，特别是印花税减半征收政策，让投资者今夜注定无眠！！！然而，热情只持续了一天，又陷入盘整下跌中；上证指数冲高回落小跌2.86%。
四季度，在英伟达股价大涨，电动汽车出口超预期，华为推出Mate60手机等利好下，混合现实、汽车热管理、华为汽车、MicroLED、无线耳机、Chiplet、星闪概念等板块大涨；但巴以冲突又起来，市场担心影响一带一路，且北交所放低开户条件分流深交所、深交所流动性，市场又一次震荡下跌，上证指数临近年底，震荡下破3000点至2882点，惊现跨年大双底！之后，在年末基金净值行情中，连续3天反弹收官；全季度上证指数探底回升大跌4.36%。
2023年，在错综复杂的利空利多影响下，上证指数下跌3.70%，沪深300下跌13.80%，创业板指数下跌19.41%。
可转债比较抗跌。中证转债指数小跌0.48%。粗略统计，可转债等权正股小涨1.6%，可转债等权指数小涨1.9%，好于正股涨幅。
中位溢价率从年初的21.3%，最高上涨到27.4%，最低回撤到23.2%黄铜坑。参见《今天，你抄底黄铜坑了吗？》。
年末的净值行情后，中位溢价率又上升到25.2%，走出了黄铜坑，市场乐观情绪蔓延。
注：中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，其中剔除有估值泡沫的妖债，以及宣布赎回的转债。中位溢价率在可转债中具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标。
2喜
2023年，可转债市场发行131只，募集资金1381.00 亿元；新上市137只转债，结合中签率测算，单账户上市首日合计喜盈862.47元。
如果有幸中签亚康转债、超达转债、新港转债、纽泰转债、宏昌转债、泰坦转债、三羊转债等微盘次新妖债，持有不长的时间，可以卖到300元以上的高价，单签喜获200元以上。
有些转债规模不是特别小，如力合转债、宏微转债、新23转债、荣23转债、赛特转债等，他们仅仅在首日收盘上冲到157.3元最高价，投资者可以采用特别的卖出技巧喜获超级肉签收益，参见《如何吃到超级肉签？》。
2023年实现强赎的转债有46只，其中特一转债、太极转债、寿仙转债、中矿转债、苏试转债、拓尔转债、万兴转债、伯特转债强赎收盘价超过200元，低价买入并持有到强赎的投资者喜笑颜开，暴赚1倍以上。
最自信的是特一转债，在2018年熊市下修过一次转股价后，受益于中成药板块火爆而上涨，坚持不提前赎回，有信心到期赎回，照样促进了转股。
最后悔的是中矿转债，锂电池板块火爆时，转债大涨到1000元以上，锂电池板块熄火，又遭遇高价增发，拉高了转股价，最终强赎收盘价下跌到340元。当然如果投资者及时读到《糟了！这只转债要吃哑巴亏》，可以高价止盈。
3怒
2023年，蓝盾转债、搜特转债、正邦转债、全筑转债等4只转债让人愤怒。
正邦转债正股半年报资不抵债，净负债高达100亿元，不得已进入重整程序。正邦转债是历史上首次进入重整的转债，转债也不得已签订了特别提前到期条款，参见《这样不利的议案，还会有人同意？》，最后经过4次转股价下修，退市前收盘价为84.81元；好在重整成功了，新进的双胞胎农业为第一大股东，预计2023年年报后摘帽。
全筑转债正股半年报净负债仅1.7亿元，也进入了重整程序。全筑转债是历史上第二只进入重整的转债，同样转债也签订了特别提前到期条款，经过1次转股价下修，退市前收盘价为97.03元；公司仅用2个月的时间完成重整，目前处于正股处于涨停中，预计3个5cm的涨停后可以超过3.2元的转股价，转股的投资者可以收回本金。
如果说正邦转债、全筑转债重整让投资者小亏不爽，那么蓝盾转债、搜特转债退市，就让投资者大亏愤怒了。蓝盾转债资不抵债，重整又不成功，不得已进入财务类退市，退市收盘价仅为26.93元；搜特转债同样资不抵债，重整又不成功，正股连续下跌，跌至1元面值以下达到20个交易日退市，退市收盘价仅为18元；当然，严格来说，蓝盾转债、搜特转债目前还没有违约，只是退到三板中，改名为蓝盾退债和搜特退债，并继续交易，甚至蓝盾退债还下修了转股价，但随着时间的推移，公司经营没有改善，违约是迟早的事情。
鸿达转债虽然还没有退市，但大股东和多家子公司破产清算或重整，正股股价大跌进入1元以下，目前仅剩13个交易日满足1元退市条件，如果再考虑到0.87元的正股价还需3个交易日的5cm涨停才能高于1元，则实际退市条件仅剩11个交易日了，退市风险极高。
4哀
继300亿光大转债开启2023年到期赎回后，还有13只转债到期赎回。光大转债无法下修转股价而到期赎回，但其中永东转债、国祯转债、兄弟转债、众兴转债、铁汉转债、吉视转债、迪龙转债、亚太转债等7只转债经过了1次~2次转股价下修，依然无法实现提前赎回，无奈到期赎回，公司没有实现股权融资而遗憾，投资者因为盈利微薄而哀叹。
最遗憾的是金禾转债，之前公司有机会在200元以上强赎促进转股，但公司太过于自信决定永不赎回，结果到期前转股价值低于赎回价，最终仅有不到4成的转债转股，令人遗憾。
最可惜的是模塑转债，这只著名的妖债，价格长期高居在200元以上，但到期赎回最后收盘价仅为109.85元，持有人没有意识到到期赎回的风险，把握及时止盈的机会，损失了100元以上的利润，令人惋惜。参见《昔日妖债，走向末路》。
5乐
2023年A股市场小熊，多数转债强赎促进转股无望，但上市公司利用转股价下修规则，努力拯救可转债，转股价下修次数合集高达56次，大超了2022年熊市的41次，下修次数刷新了历史记录，给持有人带来了强赎希望。
其中，大业转债、多伦转债转股价下修后，依靠正股的努力，成功实现了强赎，投资者乐见其成。其他下修过的转债，正在准备发起强赎冲锋中，如今飞转债、普利转债等。
最搞笑的是思创转债，为避免清偿积极下修，但提出议案晚于可转债新规，造成下修乌龙事件，参见《这次下修如期而至，不再乌龙》，幸运的是，最终思创转债转股价下修到底了。类似的案例还有正元转2，出现同样的乌龙事件，但最终转股价下修未到底，比较遗憾。
最努力的是荣23转债，提议下修后，在2023年12月8日股东大会上下修议案被否决后，12月29日最后一个交易日，又满足了下修条件，公司再次提出下修议案，公司的努力日月可鉴。
除了让持有人快乐的转股价下修以外，市场对板块的无厘头炒作，也让持有人乐见其成，短期惊喜吃大肉。如突然冒出的多模态概念的科达转债、减肥药概念亚药转债等。
以及近期光伏板块表现亮眼的宇邦转债，人工智能板块暴涨的润达转债，参见《惊喜！一鱼四吃》。
7获
在这个潮起潮落、喜怒哀乐的2023年，实盘秉承《价值可转债投资策略》，并辅以量化智能网格交易，喜获君禾转债、聚飞转债、银信转债、华源转债、豪美转债、成银转债、普利转债、思创转债、华翔转债等小丰收，踩坑鸿达转债大雷、红相转债小雷，全年顽强取得了6.54%的收益率，超过中证转债7个百分点。
图中很明显可以看出，在量化智能网格交易作用下，实盘在低位加仓，高位减仓，逐步超越了业绩比较基准中证转债。
实盘4.6年内的年化收益率为13.5%。实盘阶段收益率见下，近3年实现32.17%的收益率，年化收益率为9.74%。
以下是实盘2023年收益和近3年收益与各类基金比较。
说明：基金规模要求大于1亿元；名称含转债二字的基金视为可转债基金；同时为避免极端值影响，用中位收益率来做参考。
实盘今年收益超越了可转债基金中位数收益率，低于某只收益率高达15.1%的可转债基金，但该基金近3年收益率仅为0.13%，可见它的业绩波动幅度很大。从波动率和近3年收益角度看，实盘完胜。
话说回来，最近3年是对基金经理和投资者的大考验。大多数普通股票型基金收益为负，收益为正数的基金不超过14%；最近3年可转债基金最高收益率为24.85%，还是大幅低于实盘收益率。所以，我对实盘目前的业绩还是基本满意。
8望
展望2024年，宏观上美联储不再缩表，极有可能降息刺激经济，则美元将不再坚挺，大宗商品可能上涨，相关资源类板块有机会上涨；同时，美元下跌，人民币有升值预期，人民币资产整体受益，利好国内股市表现；2024年是美国大选年，与中国的贸易战有缓和可能，利好国内经济；在各地房地产政策放松、保交楼、旧城改造、信贷资产等共同发力下，房地产市场可能企稳，房地产产业链、银行、保险板块有望受益；在国家政策的大力支持下，华为手机芯片、国产算力芯片如果有进一步突破，将冲破美国高科技包围圈，相关科技板块将大幅受益；新能源和新能源汽车方面，如果巴以冲突缓和，一带一路顺利开展，国际贸易环境改善，光伏、锂电池、新能源车将受益。
具体到可转债市场，2024年1月的看点是鸿达转债正股会不会面值退市，参见《面退有多恐怖？》，以及交建转债、东风转债、健帆转债、荣23转债等会不会下修到底。
2024年共有27只可转债到期，其中广电转债、盛路转债、万顺转债、横河转债、溢利转债等5只妖债风险最高，投资者需要提前防范风险。参见《妖债，不赎回就没有风险吗？》。
至于2024年可转债市场的发行与赎回，与A股市场走势密切相关。当前，潜在可转债发行有140多只，2000多亿元规模。只要市场走好，强赎退市的转债增多，管理层放松发行开关，新转债又会多起来；相反，市场持续低迷，强赎退市的转债减少，管理层拧紧发行开关，新转债就不多。这就是可转债市场的投资融资平衡控制。既然2024年A股市场牛熊难以预测，自然可转债的发行和赎回节奏也不得而知，投资者对这些不可控制因素，不必太在意，学会接受即可。
投资策略上，实盘继续采用《价值可转债投资策略》和量化智能网格交易，谨慎选择转债标的，严格控制风险，利用市场可能出现的黄铜坑、白银坑、甚至黄金坑捕捉投资机会，博取满意而合理的收益率。
2023年，我们痛并快乐着。但愿2024年，不再有痛，只有快乐！
祝各位网友新年快乐！2024年龙腾虎跃！
参加活动继续往下看。
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参与时间：2023年1月1日起至2023年1月7日止。
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