2023年12月21日，神州数码公开发行13.39亿元可转换公司债券，简称为“神码转债”，债券代码为“127100”。
按最新正股价：30.66元，转股价：32.51元，以及转债条款计算，转股价值：94.31元，纯债价值：92.54元，保本价：115.1元，债券年收益：2.41%，AA级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：110元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是我国IT分销龙头企业，有着广泛的渠道覆盖网络，连续多年蝉联中国IT增值分销商十强榜首。
公司的云计算和数字化转型业务主要面向企业客户，为客户提供云转售、云管理服务及数字化转型解决方案等。
公司围绕国产IT核心技术架构打造了端到端的全产业链产品及解决方案，获得了运营商和金融等领域广大客户的认可，并赢得了多个行业内标杆项目，是信创产业内的领军企业。
经营业绩
公司近期业绩增长。
估值
按照最新业绩和最新20家机构一致预期业绩增速20.83%计算，神州数码静态估值市盈率PE：17.5倍，市净率PB：2.5倍，成长性估值PEG：0.84。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在116元附近，即每中一签盈利160元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.3%~4%，约37户中一签。
按每股配售2.0487元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.68%，即买500股，15330元市值大概率配10张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.07%。
综合评价
公司近期业绩增长，静态估值略低，成长性估值略低。
转债转股价值低于面值，评级一般，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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