2023年2月22日，百川畅银公开发行4.2亿元可转换公司债券，简称为“百畅转债”，债券代码为“123175”。
按最新正股价：28.02元，转股价：28.32元，以及转债条款计算，转股价值：98.94元，纯债价值：70.63元，保本价：118.1元，债券年收益：2.86%，A+级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年2.80%，赎回价：112元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司自成立以来，专注于沼气发电业务，积累了丰富的运营和管理经验。公司在河南、安徽、湖北、浙江、广东等省份（直辖市、自治区）投产运营107个沼气发电项目，并网装机容量192.48MW。按照运营项目数量和并网装机容量计算，公司在国内沼气发电行业居于前列。
公司属于绿色电力板块，行业对标转债有：福能转债、川投转债、嘉泽转债、晶科转债、绿动转债等。
经营业绩
2022年预计实现扣非净利润0.52亿元~0.70亿元，同比下降53.07%~37.28%。
主要原因：公司有部分项目因合同到期、气量减少等原因撤场停产或减容，导致2022年收入减少并发生资产清理损失；公司近两年新投产的项目以小型项目为主，平均单个投产项目装机容量有所下降，导致规模效应下降，毛利率下降；受新冠疫情影响，公司部分项目生产经营过程中出现维修配件、气体收集材料和维修、采气人员不能及时到达项目现场工作，导致发电量下降。
估值
按照最新业绩预告中值和最新1家机构一致预期业绩增速46.98%计算，百川畅银静态估值市盈率PE：96.41倍，市净率PB：2.98倍，成长性估值PEG：2.05。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.4%~1.1%，约131户中一签。
按每股配售2.6178元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为9.34%，即买400股，11208元市值大概率配10张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.87%。
综合评价
正股近期业绩下降，静态估值较高，成长性估值较高。
转债转股价值在面值附近，评级较低，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
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