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7月15日，康泰生物公开发行20亿元可转换公司债券，简称为“康泰转2”，债券代码为“123119"。
当前正股价：152.3元，转股价：145.63元，转股价值：104.58元，纯债价值：90.21元，保本价：117.1元，债券年收益：2.71%，AA级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价：112元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
一个以健康为导向的现代化科技企业，一个努力 构筑民族健康防护长城，拥有国内首创自主知识产权四联疫苗，把握世界疫苗科技前沿技术制高点的国际化疫苗企业。在研疫苗项目25项，其中5项已经申请国家药品生产注册批件，11项已获得临床批件，1项已申请临床研究，8项正在进行临床前研究。公司坐落于深圳市南山区科技园科发路6号，注册资本6.34亿元人民币。
公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，产品种类涵盖免疫规划和非免疫规划疫苗，目前主要产品有重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等产品。
竞争地位
公司从事免疫健康事业近30年，是国内最早从事基因工程乙肝疫苗研发、生产和销售的企业之一。凭借多年来安全、稳定的产品质量为公司形成了稳固的市场地位和良好的品牌优势。四联疫苗是公司的独家产品，是联合疫苗数量最多的国产联苗，技术含量高且具有竞争优势；公司目前正在自主研发的13价肺炎球菌结合疫苗为全球最畅销的疫苗品种之一，目前已申请药品注册批件并纳入优先审评。
《疫苗管理法》规定国家将制定相关研制规划，安排必要资金，支持符合行业发展趋势的多联多价等新型疫苗的研制。公司拥有丰富的产品梯队，具备多联多价疫苗的研发基础和产业化经验，符合行业发展的趋势，且将长期保持领先优势，市场前景广阔。
最新业绩
业绩未受疫情影响，平稳增长。
估值
按照最新业绩和最新18家机构一致预期业绩增速77.41%计算，康泰生物静态估值市盈率PE：148.85倍，市净率PB：13.79倍，成长性估值PEG：1.92，基金持股占流通股11.41%，持股变动-5.81%。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购9万亿，则预测满额申购中一签概率为：4.4%-13.3%。
按每股配售2.9113元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为1.91%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.38%。
综合评级
康泰生物行业前景好，近期业绩增速较高，静态估值较高，成长性估值偏高，是基金重仓股之一。
康泰转2转股价值高，评级一般，利息尚可。
综合5星评级为5星（*****）。
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