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6月29日，北部湾港公开发行30亿元可转换公司债券，简称为“北港转债”，债券代码为“127039"。
当前正股价：8.52元，转股价：8.35元，转股价值：102.04元，纯债价值：90.47元，保本价：113元，债券年收益：2.09%，AAA级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：108元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
北部湾港股份有限公司（以下简称“北港股份”）是大型国有企业广西北部湾国际港务集团有限公司（以下简称“北港集团”）控股上市公司。北港股份原名北海港股份有限公司、北海新力实业股份有限公司，成立于1989年，1995年在深圳证券交易所挂牌上市，成为广西最早的上市公司之一。在自治区和北港集团战略部署下，2013年防城港、钦州港主要码头借壳北海港实现钦北防三港整体上市，后更名为北部湾港股份有限公司，成为广西北部湾地区国有公共码头的唯一运营商。近年来，在北港集团的正确领导下，北港股份强化经营管理，深化改革创新，推动港口转型升级，紧抓“一带一路”建设机遇，积极融入西部陆海新通道建设，全力构建“向海经济”新格局。
北部湾港（本港）目前拥有及管理沿海生产性泊位77个，万吨级以上泊位70个，10万吨级以上泊位28个，15万吨级以上泊位14个，20万吨级以上泊位4个，年吞吐能力超过3亿吨。截至目前，共开通内外贸集装箱航线52条，其中外贸集装箱航线28条，内贸集装箱航线24条，基本实现了东盟国家及全国沿海主要港口全覆盖。
竞争地位
公司所经营的广西北部湾港位处西南沿海，是国家沿海港口布局规划中的西南沿海地区港口群的重要组成部分，承载着响应国家“一带一路”政策及建设“西部陆海新通道”国际门户港等重要战略任务，是国家和西南地区能源、原材料、外贸物资等的重要集散中枢之一，是西南地区铁路、公路、管道多种运输方式与海洋运输的主要换装节点，是西南地区内外贸物资转运的陆路运距最短、最便捷的出海口，是广西实现经济社会发展目标、实施“工业兴桂”战略、发展外向型经济和推进工业化进程的重要基础，是以西南地区为主的港口腹地对外开放、实施西部大开发战略、参与泛珠江三角洲区域合作、加快北部湾（广西）经济区全面开放发展、参与国际经济合作与竞争重要战略资源。
根据交通运输部公开披露的信息，2020年发行人完成货物吞吐量29,567万吨，其中集装箱吞吐量505万TEU，货物吞吐量、集装箱吞吐量在全国沿海主要港口中均排名第11位。根据《中国港口》杂志社的统计，2020年发行人完成货物吞吐量27,357.29万吨（含代管泊位），其中集装箱吞吐量547.91万TEU，货物吞吐量、集装箱吞吐量在全国沿海主要港口企业中均排名第8位。
最新业绩
近期业绩平稳。
估值
按照最新业绩和最新2家机构一致预期业绩增速27.57%计算，北部湾港静态估值市盈率PE：13.14倍，市净率PB：1.32倍，成长性估值PEG：0.48，基金持股占流通股0.25%，持股变动105.11%。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在118元附近，即每中一签盈利180元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：7.5%-22.5%。
按每股配售1.8468元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为21.68%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为3.9%。
综合评级
根据正股的业绩平稳，静态估值和成长性估值较低；
转债的转股价值较高，评级最高，利息一般；
综合5星评级为5星（*****）。
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