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《国光转债业绩快报，洪涛转债下修到底——可转债市场观察（20210223）》已同步发文。
2月24日，美力转债上市，当前正股价：8.99元，转股价：9.34元，转股价值：96.25元，纯债价值：73.47元，保本价：121.6元，债券年收益：3.43%，A+级。发行规模3亿。
公司简介
公司自成立以来，主要从事高端弹簧产品的研发、生产和销售业务，产品主要包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧及其他弹簧产品等五大类，主要应用于汽车行业，在汽车主机厂和世界知名汽车零部件企业中，积累了深厚的客户资源和较高的市场口碑。除此之外，公司产品在机械、园林、五金、仪器仪表、家用电器等主要市场，亦有广泛的应用。
2018年，公司完成对上海科工100%股权的收购工作，上海科工自2018年4月30日起，加入公司并表范围，公司的业务开始拓展至模具及汽车塑料内饰件的研发、生产及销售业务。上海科工成立于1993年，经过二十几年的发展，已经在汽车零部件行业中，确立一定的行业地位，客户主要包括安凯希斯、伟巴斯特、奥托立夫等。
其他信息参见《5周第三波：美力转债发行》。
2020年度业绩预告
归属于上市公司股东的净利润：3,800万元～4,500万元，比上年同期增长：110.18%～148.90%。
扣除非经常性损益后的净利润：3,407.47万元～4,107.47万元，比上年同期增长：141.35%～190.93%。
业绩变动原因说明
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润，与去年同期相比有较大幅度上升，主要系受到以下因素的影响：
1、报告期内，公司销售规模持续扩大，在毛利率小幅增长的情况下，也带动了公司营业利润的增长；
2、报告期内，公司持续提升管理水平，对部分业务流程进行了优化和整合，如母公司逐步接管北美区域子公司的业务，大幅削减北美子公司相关费用；
3、2019年度，公司计提了较大金额的单项应收账款坏账准备和其他资产减值准备，对2019年度的净利润产生较大程度的影响，报告期内，公司该类损失的金额相对较小；
4、2020年上半年度，鉴于XGYQ对国内经济的影响，国家出台了部分税费减免等优惠政策，也对公司2020年度的经营业绩产生了一定程度的正面影响。
正股估值
按照2020年年报预告业绩和最新净资产收益率6.88%计算，美力科技静态估值市盈率PE：38.78倍，市净率PB：2.5倍，成长性估值PEG：5.83。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
考虑到美力转债的3亿规模较小，或许市场会热捧，预测上市将会上涨20%临停，收盘定位在116-120元之间，中位数在118元附近。欢迎关注投资可转债公众号，期待与您的相遇。
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关键术语解释
1. 偏股型可转债：可转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。
6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。
8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。
12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。
13. 转股PE：正股PE ×（1+转股溢价率）。
14. 转股PEG：正股PEG ×（1+转股溢价率）。
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