导语：4年多时间上涨21倍的大牛股韦尔转债发行24.4亿韦尔转债，其正股定位和转债价值如何？祥鑫转债上市，会破发吗？
每日投资金句
如果有我不愿买的股票，那它一定是最热门行业中最热门的股票。
——彼得.林奇
市场概览
12月13日，A股市场缩量上涨，仍收于5日均线之下，收盘上证指数上涨0.76%，北向资金全天净流入43.39亿；盘中航空、电气设备、旅游等行业，多晶硅、种业、光伏概念等概念涨幅最高
可转债市场表现较弱，中证转债上涨0.2%，转债平均微跌0.12%。
市场中，新能源蔚蓝转债、福莱转债、上机转债正股转债双双大涨，见下图。
前期强势的隆利科技暴跌，带动隆利转债跌幅居首；著名高溢价乐歌转债、宝莱转债、蓝盾转债、横河转债、正元转债、凯龙转债上跌幅榜，投机者关灯吃面；酿酒板块创冲高回落，伊力转债正股双双大跌；见下图。
上市笔记回顾
《永安转债上市》中，预测首日收盘在100-104元，实际收盘为96.95元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利-0.65元。
这是今年第二只上市首日破发可转债，但今天申购金诚转债、长海转债的投资者依然高达874万。相信随着首日破发可转债越来越多，申购新转债的投资者必然越来越少，打新可转债并且申购长持的投资者就有福了。
韦尔转债发行
12月28日，韦尔股份公开发行24.4亿元可转换公司债券，简称为“韦尔转债”，债券代码为“113616"。
当前正股价：218.95元，转股价：222.83元，转股价值：98.26元，纯债价值：88.89元，保本价：114.5元，债券年收益：2.31%，AA+级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。赎回价：110元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
上海韦尔半导体有限公司是一家以自主研发、销售服务为主体的半导体器件设计和销售公司，公司成立于2007年5月，总部坐落于有“中国硅谷”之称的上海张江高科技园区，在深圳、台湾、香港等地设立办事处。
公司主营产品包括保护器件 (TVS、TSS)、功率器件 (MOSFET、Schottky Diode、Transistor)、电源管理器件 (Charger、LDO、Buck、Boost、Backlight LED Driver、Flash LED Driver)、模拟开关等四条产品线，700多个产品型号，产品在手机、电脑、电视、通讯、安防、车载、穿戴、医疗等领域得到广泛应用，公司业绩连续多年保持稳定增长。
竞争地位
（一）半导体设计及销售业务在行业中的竞争地位
公司是全球少数具有丰富产品线及强大设计能力的半导体设计公司，产品包括图像传感器和其他半导体器件。公司图像传感器产品包括CMOS图像传感器芯片、硅基液晶投影显示芯片（LCOS）、微型影像模组封装（Camera Cube Chip）、特定用途集成电路产品（ASIC），其中CMOS图像传感器芯片产品型号覆盖了8万像素至6,400万像素等各种规格。公司其他半导体器件产品主要包括分立器件（TVS、MOSFET、肖特基二极管等）、电源管理IC（Charger、LDO、Switch、DC-DC、LED背光驱动等）、射频器件及IC、卫星直播芯片、MEMS麦克风传感器等。
（二）电子元器件代理及销售业务在行业中的竞争地位
根据《国际电子商情》公布的2019年中国电子元器件分销商排名，韦尔股份以136.32亿元人民币的营业收入排在第5名。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
估值
按照2020年三季报业绩和最新26家机构一致预期业绩增速39.51%计算，韦尔股份静态估值市盈率PE：92.39倍，市净率PB：18.84倍，成长性估值PEG：2.34。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购9万亿，则预测满额申购中签概率为：5.4%-16.3%。
按每股配售2.812元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为1.28%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.19%。
对于一手党，买300股大概率可以获配1手，配售收益率上升到0.23%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：*****。
韦尔股份是一只大牛股，2017年5月上市以来暴涨了21倍。
祥鑫转债上市
12月24日，祥鑫转债上市，当前正股价：35.99元，转股价：37.28元，转股价值：96.54元，纯债价值：81.91元，保本价：121元，债券年收益：3.32%，AA-级。发行规模6.4701亿。
公司简介
祥鑫科技股份有限公司是专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术，为客户提供精密冲压模具和金属结构件一体化解决方案。公司主要产品包括精密冲压模具、汽车金属结构件及组件，以及用于通信设备、办公及电子设备等领域的金属结构件。
其他信息参见《领先金属模具制造商发行祥鑫转债》。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
正股估值
按照2020年三季报业绩和最新净资产收益率9.97%计算，祥鑫科技静态估值市盈率PE：35.37倍，市净率PB：3.21倍，成长性估值PEG：3.73。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预测上市首日收盘价在102-106元之间，中位数在104元附近。
折价列表
三高可转债列表
同和转债下修
同和药业:关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告
截至本公告披露日，公司股票存在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即30.89元/股）的情形，已满足《募集说明书》中规定的转股价格向下修正的条件。
为优化公司资本结构，维护投资者权益，支持公司长期发展，公司于2020年12月22日召开第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于提议向下修正可转换公司债券转股价格的议案》，并提交股东大会审议表决。
当前同和药业静态估值市盈率PE：46.03倍，市净率PB：4.08倍，成长性估值PEG：4.97，近期无机构关注。同和转债，发行至今0.16年，距到期5.84年，收盘价：102.35元，转股价值：65.71元，纯债价值：74.45元，保本价：122.4元，收盘价低于保本价，转股价值低于纯债价值，属于偏债型，转股溢价率：55.75%，债券年收益：3.18%，A+级，流通面值：3.6亿。发行后仅3个月，公司提出转股价下修议案，促进转股意愿强烈。
待赎回列表
公司股票自2020年12月3日至2020年12月23日期间，满足连续30个交易日中有15个交易日的收盘价不低于“福莱转债”当期转股价格13.48元/股的130%（即17.52元/股），已触发“福莱转债”的提前赎回条款。
2020年12月23日，公司召开第五届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于公司提前赎回“福莱转债”的议案》，决定行使“福莱转债”的提前赎回权利。
当前福莱特静态估值市盈率PE：74.74倍，市净率PB：14.69倍，成长性估值PEG：1.63，近期24家机构关注。福莱转债，发行至今0.57年，距到期5.43年，收盘价：292.91元，转股价值：289.69元，纯债价值：94.85元，保本价：120.3元，收盘价高于保本价，属于强赎型，转股溢价率：1.11%，债券年收益：-15.33%，AA级，流通面值：4.12亿。投资者获利丰厚，择机落袋为安。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或最后转股日之前转股，避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.申购了新发行可转债。
2.换明泰ZZ2手为林洋ZZ。
3.持债观望，择机换仓到金转债或者低价类价值型可转债。
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关键术语解释
1. 偏股型可转债：转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。
6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。
8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。
12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。
13. 转股PE：正股PE ×（1+转股溢价率）。
14. 转股PEG：正股PEG ×（1+转股溢价率）。
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