导语：可转债盘面观察可以发行待赎回的转债跌幅居前，赎回风险不得不防。山鹰国际引入战略投资者，股票逆势上涨，其估值和可转债影响如何？联泰转债宣布不赎回，有何影响？
▲市场概览
11月10日，在隔夜美股市场大涨的影响下，A股市场高开，随后科技股早盘快速跳水引发大盘低走，收盘上证指数下跌0.4%，仍居于5日均线之上；盘中酒店餐饮、运输服务、化纤等行业，草甘膦、建筑节能、多晶硅等概念涨幅最高
可转债市场表现相对稳定，中证转债下跌0.35%，转债平均下跌0.47%。
市场中，花王转债、长信转债、智能转债、蓝盾转债等高溢价转债涨幅居前，见下图。
今天宣布赎回的高价振德转债跌幅超过10%，其他拓邦转债、万里转债、永高转债等4只已经宣布赎回的转债跌幅居前，见下图。赎回转债集体下跌，赎回风险不得不防。
▲上期笔记回顾
《健康办公领军企业乐歌转债上市》中，预期首日收盘在111-115元，实际收盘为132元，大超预期。因为满额申购平均中0.0019签极低，所以单账户平均盈利仅0.6元。
▲山鹰国际引入战略投资者
关于引进战略投资者对全资子公司增资的公告
山鹰国际控股股份公司（以下简称“公司”或“山鹰国际”）拟引入战略投资者宁波梅山保税港区信鹰嘉纸投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“信鹰基金”）以收购商业银行对公司全资子公司浙江山鹰纸业有限公司（以下简称“浙江山鹰”或“标的公司”）的9.89亿元贷款债权并同步债权转股权的方式对浙江山鹰进行增资，实施市场化债转股。
本次交易是公司持续优化融资结构与资本结构，积极稳妥降低企业杠杆率工作的重要组成部分，符合国家相关政策导向及公司发展目标，不存在损害公司及股东利益的情形。
山鹰纸业已经变更为山鹰国际。今日逆势上涨或许与引进战略投资者相关。当前山鹰国际静态估值市盈率PE：14.5倍，市净率PB：1.01倍，成长性估值PEG：0.34。山鹰转债，发行至今1.97年，距到期4.03年，收盘价：115.57元，转股价值：96.41元，纯债价值：100.99元，保本价：118.1元，收盘价低于保本价，转股价值低于纯债价值，属于偏债型，转股溢价率：19.88%，债券年收益：0.55%，AA+级，流通面值：22.99亿。
鹰19转债，发行至今0.91年，距到期5.09年，收盘价：114.64元，转股价值：97.58元，纯债价值：94.63元，保本价：116.2元，收盘价低于保本价，转股价值高于纯债价值，属于平衡型，转股溢价率：17.49%，债券年收益：0.27%，AA+级，流通面值：18.6亿。
▲联泰转债暂不赎回
关于不提前赎回”联泰转债“的提示性公告
当前联泰环保静态估值市盈率PE：17.21倍，市净率PB：2.48倍，成长性估值PEG：0.44。联泰转债，发行至今1.79年，距到期4.21年，收盘价：141.44元，转股价值：139.61元，纯债价值：94.1元，保本价：110.8元，收盘价高于保本价，属于偏股型，转股溢价率：1.31%，债券年收益：-5.75%，AA+级，流通面值：1.93亿。公告未明确下次满足赎回条件是否赎回，投资者需要持续跟踪公司公告，避免赎回导致的亏损。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或最后转股日之前转股，避免低价赎回导致亏损。
▲实盘操作笔记
1.持债观望。等待最佳击球区，加仓或换仓到低价类价值型可转债。
▲下期笔记
11月13日，大参转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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