导语：新星转债、文科转债11日上市，其首日定位预期如何？山鹰纸业首次发布8月份经营数据快报，透露了哪些信息？造纸行业转债比较如何？新莱转债、木森转债、仙鹤转债退市，投资者收益如何？
▲市场概览
9月10日，受隔夜美股大涨影响，A股市场跳空高开，但午盘后冲高回落，量能略微减少，继续收于60日均线之下；收盘上证指数下跌0.61%，沪深300下跌0.06%，创业板指下跌1.6%，科创50下跌1.38%，北向资金全天净流入9.99亿；盘中旅游、酿酒、保险、家居用品、仓储物流等行业涨幅最高，IT设备、通信设备、矿物制品、船舶、环境保护等行业涨幅最低。
可转债市场表现同步，中证转债下跌0.5%，转债平均下跌1.4%。市场中，英科转债、振德转债、新泉转债涨幅最高，蓝盾转债、通光转债、凯龙转债涨幅最低，见下图。
蓝盾转债、凯龙转债是近期转债市场中明显的三高转债，即高价、高溢价、正股高估值转债，今日（10日）双双上了跌幅榜，有一定的必然性，同时也提醒投资者注意回避三高转债，避免暴跌亏损。
▲ 新星转债上市
9月11日，新星转债上市，当前正股价：21.39元，转股价：23.85元，转股价值：89.69元，纯债价值：86.22元，保本价：126元，债券收益率：4.06%，AA-级，有担保。
公司简介
深圳市新星轻合金材料股份有限公司是专业从事特种轻质合金材料（铝、镁、钛）、铝电解节能新材料的研发与制造的国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、广东省战略性新兴产业骨干企业、全球最大的母铝合金制造商，于2017年8月7日，在上海证券交易所主板上市（证券简称：深圳新星，股票代码：603978）。
其他信息参见《全球最大的母铝合金制造商发行新星转债》。
最新业绩
2020年半年度业绩见下。
正股估值
按照2020年半年度业绩和最新机构一致预期业绩增速13.31%计算，深圳新星静态估值估值PE：64.02，PB：2.26倍，成长性估值PEG：4.81。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预期上市首日定位在110-114元之间，中位数在112元附近。
▲文科转债上市
9月11日，文科转债上市，当前正股价：5.38元，转股价：5.76元，转股价值：93.4元，纯债价值：82.99元，保本价：121.3元，债券收益率：3.38%，AA-级。
公司简介
深圳文科园林股份有限公司是1996年在深圳市注册成立的园林环保综合型企业，是深圳证券交易所中小板A股上市公司，股票代码：002775。公司拥有风景园林工程设计专项甲级、市政公用工程施工总承包一级、污染修复甲级、城乡规划编制乙级、旅行社AAAAA级等资质，是广东省500强企业、中国城市园林绿化综合竞争力十强企业、广东省环境保护产业骨干企业和国家高新技术企业。公司在全国各地设有20多家子公司及分支机构，业务遍布全国30个省级行政区。
其他信息参见《文科转债发行》。
最新业绩
2020年半年度业绩见下。
正股估值
按照2020年半年度业绩和最新机构一致预期业绩增速14.44%计算，文科园林静态估值估值PE：13.97，PB：1.11倍，成长性估值PEG：0.97。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预期上市首日定位在112-116元之间，中位数在114元附近。
▲山鹰纸业：200年8月经营数据快报
公司主要板块2020年8月经营数据
山鹰国际控股股份公司（以下简称“公司”）2020年8月主要板块销量数据如下表所示：
从2020年8月的经营数据，销量和价格同比均上涨，有利于3季度业绩增长 。当前山鹰纸业静态估值PE：16.36倍，PB：1.04倍，成长性估值PEG：1.7。山鹰转债属于偏债型，存续期：1.79年，剩余期限：4.21年，现价：116.46元，转股价值：96.11元，保本价：118.13元，转股溢价率：21.18%，债券收益率：0.34%，AA+级，余额：22.99亿。
鹰19转债属于平衡型，存续期：0.73年，剩余期限：5.27年，现价：116.01元，转股价值：97.27元，保本价：116.19元，转股溢价率：19.26%，债券收益率：0.03%，AA+级，余额：18.6亿。
造纸行业转债比较见下。
▲待赎回可转债
当前奥佳华静态估值PE：27.03倍，PB：2.47倍，成长性估值PEG：1.17。奥佳转债属于偏股型，存续期：0.53年，剩余期限：5.47年，现价：140.2元，转股价值：140.79元，保本价：114.88元，转股溢价率：-0.42%，债券收益率：-3.58%，AA级，余额：12亿。公告说明了如果下次满足条件，公司将再议是否赎回。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股，避免低价赎回导致亏损。
▲新莱转债退市
新莱转债已经停止交易，其历史K线图见下。
新莱转债发行于2019.12.19，上市于2020.1.22，终止于2020.9.10。上市首日收盘价为119.45元，最低价为101.66元，最高价为262.99元，最后收盘价为172元，存续期为0.73年。满额申购中0.13签，首日卖出平均盈利26.05元，持有到期平均盈利96.44元。首日买入持有到期收益率43.99%，年化收益率 77.47%。高于同期上证指数5.69%的收益率。
▲木森转债退市
木森转债已经退市，其历史K线图见下。
木森转债发行于2019.12.16，上市于2020.1.10，终止于2020.9.10。上市首日收盘价为120.32元，最低价为101元，最高价为150.87元，最后收盘价为114.53元，存续期为0.74年。满额申购中0.24签，首日卖出平均盈利48.02元，持有到期平均盈利34.34元。首日买入持有到期收益率为-4.81%，年化收益率-7.11%。低于同期上证指数4.61%的收益率。
▲仙鹤转债退市
仙鹤转债已经退市，其历史K线图见下。
仙鹤转债发行于2019.12.16，上市于2020.1.10，终止于2020.9.10。上市首日收盘价为115.9元，最低价为103.24元，最高价为227.5元，最后收盘价为145.27元，存续期为0.74年。满额申购中0.11签，首日卖出平均盈利17.32元，持有到期平均盈利49.32元。首日买入持有到期收益率为25.34%，年化收益率40.2%。高于同期上证指数4.61%的收益率。
▲实盘操作笔记
1.持债观望。
2.注意观察重仓转债，择机做仓位均衡操作，换仓到低价类价值型可转债，或者高价类价值型转债。
▲下期笔记
9月15日，广汇转债、塞力转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
9月15日，索发转债退市，退市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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