导语：今天开盘买入国投资本抢权获利，这就是信息的时间价值。三超转债发行，价值几何？有没有抢权价值？胜达转债上市，上市定位如何？视源转债赎回，投资者获利多少？
市场概览
7月22日，A股市场放量冲高回落小涨，收盘于5日均线之下，北向资金全天净买入41.7亿元；收盘上证指数上涨0.37%，沪深300上涨0.5%，创业板指上涨1.19%；盘中酒店餐饮、旅游、石油、电器仪表、船舶等行业涨幅居前，文教休闲、煤炭、造纸、保险、工程机械等行业涨幅落后。
可转债市场明显较好，中证转债上涨0.57%，转债平均上涨0.73%。市场中，康隆转债、三星转债、艾华转债涨幅最高，盛路转债、特发转债、振德转债涨幅最低，见下图。
笔记：昨日本公众号第一时间发布了国投转债的发行及价值评论，及时获知消息的网友今天开盘买入国投资本抢权，以开盘价计算15.5元计算，最高获利6%，收盘获利0.7%，明日还有抢权价值，国投资本大概率继续上涨。因此可见，信息是有时间价值的。
上期笔记回顾
《为什么牛市周一多大涨？航新、紫银、兴森转债发行，深南转债赎回，辉丰转债回售——可转债市场观察（20200720）》中，预期满额航新转债申购中0.01-0.03签，实际中0.02签，符合预期。
可转债日历
三超转债发行
7月27日，三超新材公开发行1.95亿元可转换公司债券，简称为“三超转债”，债券代码为“123062"。
当前正股价：16.97元，转股价：17.17元，转股价值：98.84元，纯债价值：64.51元，保本价：119.7元，债券收益率：3.11%，A级。
公司简介
南京三超新材料股份有限公司成立于1999年1月，注册资本9360万元，2017年4月21日，在深圳创业板成功挂牌上市。占地面积130亩，建筑面积约86,000平方米。是一家专业从事金刚石、立方氮化硼工具的研发、生产与销售的高新技术企业，现拥有金刚石砂轮和金刚石线两大类相互协同的产品系列，应用于硅、蓝宝石、石英、铁氧体、钕铁硼、陶瓷、玻璃、硬质合金等硬脆材料的精密切割、磨削与抛光。
竞争地位
（1）公司金刚线产品的市场地位
公司为我国知名的金刚线生产厂商，公司的硅开方线、蓝宝石切片线及磁性材料切片线市场占有率较高，且是行业内为数不多具备稳定供应能力硅切片线的厂商之一。
（2）公司金刚石砂轮产品的市场地位
我国金刚石砂轮市场分散度高，厂家众多。公司生产的金刚石砂轮为主要应用于光伏硅材料、磁性材料、集成电路、蓝宝石等行业的中高端产品，定制化程度较高，竞争对手主要是国外及国内有一定技术积累的厂家，其中一些产品实现了进口替代，如磁性材料行业镜面抛光砂轮、集成电路行业背面减薄砂轮（#3000以粗）、树脂软刀、精密刀具用双端面研磨砂轮、周边磨砂轮和强力开槽砂轮等产品实现了进口替代。
最新业绩
2020年第一季度业绩见下。
估值
按照2020年半年度业绩预告和最新净资产收益率2.09%计算，三超新材静态估值估值PE：132.84倍，成长性估值PEG：55.18。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购5万亿，则预期满额申购中0.01-0.02签。
按每股配售2.0833元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为12.28%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.23%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：**。
胜达转债上市
7月23日，胜达转债上市，当前正股价：14.3元，转股价：14.73元，转股价值：97.08元，纯债价值：83.38元，保本价：122.2元，债券收益率：3.5%，AA-级，有担保。
公司简介
浙江大胜达包装股份有限公司成立于2004年11月，总部坐落于美丽的杭州、国家级萧山经济技术开发区，股票代码603687。前身为浙江大胜达包装有限公司，2016年完成股份制改造。公司先后在萧山、苏州、盐城、成都、武汉等地设立10余家子公司，在境外设立以“设计与营销”为一体的设计服务公司。
浙江大胜达包装股份有限公司是国家重点扶持的高新技术企业、中国纸包装开发生产基地，拥有中国纸制品研发中心、省级重点企业设计院、省级企业研究院、省级工业设计中心等多个研发平台，并被国家工信部列为“两化融合管理体系贯标试点企业”、浙江省两化深度融合示范企业、浙江省管理创新试点企业等。
其他信息参见《底部在哪里？胜达转债发行，广汽转债回售——可转债投资实盘周记（2020624）》。
正股估值
按照2020年第一季度业绩和机构一致预期业绩增速，当前大胜达静态估值PE：67.01倍，成长性估值PEG：10.75。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预期上市首日定位在108-112元之间，中位数在110元附近。
业绩预告
济川药业:2020年半年度业绩快报
报告期内，受XGYQ隔离措施影响，部分医院常规门诊未能正常接诊，医疗机构儿科等门诊量下降幅度较大，同时药店端的销售也受到不利影响，导致公司经营业绩有所下降。2020年1-6月，公司营业收入295,127.18万元，较上年同期下降24.46%；营业利润79,133.30万元，较上年下降27.24%；利润总额80,290.83万元，较上年下降28.72%；归属于上市公司股东的净利润68,474.25万元，较上年下降28.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润66,168.47万元，较上年下降27.39%。
笔记：当前济川药业静态估值PE：14倍，成长性估值PEG：1.12。济川转债属于偏股型，现价：121.81元，保本价：108.15元，转股溢价率：8.33%，债券收益率：-5.02%，AA级，余额：6.31亿。
重大合同
红相股份:关于全资子公司签订重大合同的公告
1、红相股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司合肥星波通信技术有限公司（以下简称“星波通信”）于2020年7月22日与特殊机构客户签订订货合同及科研外协研制/生产合同（以下简称“合同”），合同金额为2.9亿元人民币。
2、2020年6月23日，公司第四届董事会第二十七次会议审议通过了《关于确定自愿性信息披露标准的议案》，为保证信息披露的公平性，公司拟定了自愿性信息披露标准：公司或合并报表范围内各子公司签署单笔金额达到人民币1亿元以上（含1亿元）的采购或销售合同，公司将按照法律法规及规范性文件等要求进行对外披露。具体内容详见公司刊登在巨潮资讯网的《关于确定自愿性信息披露标准的公告》（公告编号：2020-067）。
笔记：当前红相股份静态估值PE：27.64倍，成长性估值PEG：0.83。红相转债属于平衡型，现价：125元，保本价：125.49元，转股溢价率：10.12%，债券收益率：0.07%，AA-级，余额：5.85亿。
岭南股份:关于收到《中标通知书》的公告
1.项目名称：聊阳渠生态环保水环境治理工程一期（EPC）
2.建设地点：聊阳渠南起纬一路，北至北环路北侧三角绿地，东至东环路，西至黄山路西侧河道两侧及阳谷第二实验中学体育场，南至金河路片区。
3.中标人：岭南生态文旅股份有限公司（联合体成员：岭南设计集团有限公司）
4.中标价：施工费382,672,500元、勘察费1,200,000元、设计费9,330,000元，合计3.93亿元（具体以合同签订金额为准）
笔记：当前岭南股份静态估值PE：51.82倍，成长性估值PEG：8.63。岭南转债属于偏债型，现价：103.6元，保本价：111.97元，转股溢价率：41.82%，债券收益率：1.93%，AA级，余额：6.59亿。
待赎回可转债
1、“视源转债”赎回登记日：2020年8月28日
2、“视源转债”赎回日：2020年8月31日
3、“视源转债”赎回价格：100.28元/张（含当期应计利息，当期利率0.60%，且当期利息含税）
4、“视源转债”停止交易日：2020年8月17日
5、“视源转债”停止转股日：2020年8月31日
笔记：当前视源股份静态估值PE：43.86倍，成长性估值PEG：3.23。视源转债属于偏股型，现价：143.33元，保本价：113.43元，转股溢价率：0.11%，债券收益率：-4.92%，AA级，余额：8.86亿。投资者已经获利较多，可择机卖出。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股，避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.申购了新发行可转债，暂未中签。
2.持债观望。择机卖出即将赎回的顺丰转债、深南转债，选择平衡型、偏债型列表中的价值型可转债。
下期笔记
7月24日，雪榕转债、瑞达转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
7月27日，海容转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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