导语：真的是牛市来了吗？起因是什么？投资者如何安全地享受牛市盛宴？安20转债发行，价值几何？ 寿仙、上机、中矿转债上市，首日定位如何？
市场概览
7月6日，今天是所有股民和基民喜笑颜开的日子，A股市场跳空放量大涨，超过90%的股票上涨，218只股票涨停；上证指数大涨5.7%强势收复3300点，创5年最大单日涨幅，两市成交额突破1.5万亿，创5年以来新高，北向资金全天净买入136.52亿元；沪深300上涨5.67%，创业板指上涨 2.72%；盘中证券、保险、银行、旅游、半导体等行业表现强势，平均涨幅在8%以上，而前期强势的医疗保健、医药、日用化工、食品饮料、仓储物流板块受到冷落，平均涨幅仍然超过1%。
这样的大涨难得一见，特留下今日K线图欣赏。
可转债市场因为溢价率因素，表现弱于股票，中证转债上涨 3.4%，转债平均上涨 3%。市场中，至纯转债、振徳转债、龙蟠转债涨幅最高，健友转债、一心转债、英科转债涨幅最低，见下图。
笔记：至7月1日以来，我接连发文《牛市已来？》，《牛市如何布局可转债？》，《牛市如何布局可转债之二？》，从疑问牛市到肯定牛市，牛市的分析思路，再提供券商、银行板块数据，以及实盘操作，相信持续关注并认真阅读的网友获益匪浅。
上期笔记回顾
《牛市已来？宁建转债发行，万青转债上市——可转债市场观察（20200701）》中，预期宁建转债满额申购中 0.02-0.05签，实际中 0.03签，符合预期。
《牛市如何布局可转债之二？思特转债上市——可转债投资实盘周记（20200703）》中，预期首日收盘在 110-114元，实际收盘为 115.59元，略超预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 3.13元。
可转债日历
牛市如何布局可转债之三？
今天很多朋友问，牛市来了吗？我很肯定的说，是的，牛市来了，至于是2006-2007年全面上涨的牛市，还是2014-2015年小盘股的牛市？目前尚未定论，只有事后的总结才能肯定。但至少有一点可以肯定，那就是估值修复的牛市。
随着所有投资者都可以感觉到的货币式基金、银行理财等低风险投资收益率的下降，其实就是无风险收益率的下降。而以M2为代表的市场流动性，又逐渐上升到10%以上。投资者的不得不把资金投入到收益更高的市场，才能对抗通胀的风险。“房住不炒”锁定了楼市，资金最方便流入的就是股市了。
在市场有意或无意的机会下，券商板块率先吹响了牛市的号角，银行、保险等低估值金融板块积极响应，就造就了7月1日-6日四个交易日的牛市初期行情，造成以5月22日最低市盈率12.88倍，2813点作为牛市的起点计算，至今大盘已上涨18.45%，证券板块上涨45.68%，银行板块上涨16.97%，中证转债上涨9.12%，与2014年牛市初期仍有较大差距。
很多网友问：牛市来了，股票涨了这么高，不敢买入，怎么办？
是的，最高买入容易被套，但依靠可转债有更好的办法，即在保本价以内买入可转债；买入之后让牛市的风把可转债吹上天，上市公司就会提前赎回可转债；发出赎回公告后，投资者择机卖出可转债，再买入下一只保本价以内的可转债，继续持有到强赎；就这样循环轮动操作，虽然因为溢价率因素，收益短期难以追上指数，但好在不怕套牢，可以长期循环操作，长期收益可以媲美指数，安全地享受牛市盛宴。
当然买入保本价以内的可转债，也要选择尽量溢价率低的、正股估值低的转债，这样在估值修复行情中胜算较大。
下表是根据保本价以内，溢价率低于30%，市盈率从低到高的前10只可转债列表，供网友参考。
安20转债发行
7月8日，安井食品公开发行9亿元可转换公司债券，简称为“安20转债”，债券代码为“113592"。
当前正股价：118.92元，转股价：115.9元，转股价值：102.61元，纯债价值：86.65元，保本价：113.1元，债券收益率：2.11%，AA级。
公司简介
福建安井食品股份有限公司成立于2001年12月，注册资本21604万元，地址为厦门市海沧区新阳路2508号；主要从事火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品的研发、生产和销售。下辖全资子公司有：无锡安井食品营销有限公司、无锡华顺民生食品有限公司、泰州安井食品有限公司、辽宁安井食品有限公司、四川安井食品有限公司、湖北安井食品有限公司和香港安井食品有限公司，共计6大生产基地8个工厂。2018年初安井参股国内水产加工行业核心企业湖北新宏业食品有限公司，实现与淡水鱼糜领导品牌、小龙虾制造领先企业的强强联合。
竞争地位
近几年公司在所处的火锅料制品行业中快速成长，2017 年、2018 年及2019年，速冻鱼糜制品和速冻肉制品的销售收入合计分别达到22.82 亿元、27.62 亿元和33.25 亿元，销售收入位居火锅料制品行业前列。根据中国报告网数据显示，2017 年火锅料制品的市场销售规模已经达到683 亿元，公司2017 年速冻鱼糜制品和速冻肉制品合计销售收入为22.82 亿元，以此估算2017 年公司在国内火锅料制品行业的市场占有率约为3.34%。
同时，公司速冻面米制品2017 年、2018 年及2019 年销售收入分别为9.26亿元、10.98 亿元及13.88 亿元，逐步成为速冻面米制品行业的重要品牌之一。根据wind 数据统计显示，2018 年全国速冻面米制品产量达310.16 万吨，公司2018 年速冻面米制品的产量、销量分别为12.40 万吨、11.93 万吨，以产量估算，2018 年公司在国内速冻面米制品行业的市场占有率约为4.00%。
公司速冻食品的收入规模和盈利水平均呈稳步上升趋势，但由于产能限制，生产线基本处于满负荷运作状态。2017 年、2018 年及2019 年产能利用率分别为107.30%、116.45%及108.03%。报告期内，虽然前次募投项目泰州及四川新厂区陆续投入使用，产能有所提升，但是仍无法满足销售增长的需要，销售旺季时产能不足导致断货情形时有发生，成为制约公司进一步发展的主要障碍。随着本次募投项目的实施，公司的产能将进一步提高，预计未来市场份额将有所扩大。
最新业绩
2020年第一季度业绩见下。
估值
按照2020年第一季度业绩和最新机构一致预期业绩增速26.19%计算，安井食品静态估值估值PE：69.26倍，成长性估值PEG：2.64。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在117元附近，即每中一签盈利170元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购6.5万亿，则预期满额申购中0.03-0.08签。
按每股配售3.807元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为3.2%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.54%。
对于1手党，买200股大概率可以配1手，配售收益率上升为0.71%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。
笔记：这是安井食品第二次发行可转债，因此取名为安20转债。第一次可转债名为安井转债，发行于2018.7.12，上市于2018.7.31，终止于2019.7.4。上市首日收盘价为 110.43元，最低价为 101.6元，最高价为 157.98元，最后收盘价为 141.29元，存续期为 0.98年。满额申购中 1.15签，首日卖出盈利 119.95元，持有到期盈利 474.84元。在本轮牛市的带动下，预计盈利不菲。
寿仙、上机、中矿转债上市
为节省篇幅，这三只转债上市定位采用集中预测方式。
转债定位见下表。
相关正股估值见下表。
待赎回转债列表
当前待赎回的转债列表见下。
实盘操作笔记
1.申购新发行可转债，期待中签中。
2.持债观望。上涨买入的敖东转债大涨。至纯转债今日大涨，有成为双高转债的可能，保持关注，择机换仓到华安转债。
下期笔记
7月8日，永兴转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！
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