市场概览
5月12日，A股市场缩量长下阴线微幅整理，继续在60日均线之上，北向资金净买入17.5亿元；收盘上证指数微跌 0.11%，沪深300持平，创业板指上涨 1.01%；盘中食品饮料、日用化工、医疗保健、半导体、家用电器等行业表现居前。
可转债市场表现较差，中证转债下跌 0.31%，转债平均微跌 0.07%。市场中，模塑转债、千禾转债、金农转债涨幅最高，今飞转债、威帝转债、红相转债涨幅最低，见下图。
上期笔记回顾
《维尔转债收盘价竞猜夺红包——可转债市场观察（20200511）》中，预期首日收盘在 112.5-116.5元，实际收盘为 113.22元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 15.39元。
可转债日历
大事精选
鲁泰转债上市
5月13日，鲁泰转债上市，当前转股价值：90.46元，纯债价值：94.75元，保本价：116.2元，债券收益率：2.58%，AA+级。
公司简介
鲁泰纺织股份有限公司是目前全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，拥有从纺织、染整、制衣生产，直至品牌营销的完整产业链，在中国、美国、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、缅甸8个国家，设立控股子公司14家，是一家集研发设计、生产制造、营销服务于一体的产业链集成、综合创新型、国际化纺织服装企业。鲁泰纺织现拥有纱锭90万枚，线锭10.2万枚，具备年产色织面料22000万米、印染面料9000万米、衬衣3000万件产能，产品70%销往美国、欧盟、日本等60多个国家和地区，与Burberry、CalvinKlein、HUGO BOSS、Armani、Gucci、OLYMP、UNIQLO等国际知名品牌商建立了战略合作关系。其他信息参见《股市大涨，市场迎来可转债发行潮——可转债市场观察（20200407）》。
最新业绩
鲁泰A2020年第1季度业绩见下：
正股估值
按照2020年第1季度和机构一致预期业绩增速，当前鲁泰A静态估值PE：8.21倍，成长性估值PEG：0.72。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期鲁泰转债上市首日定位在 112-116元之间，中位数在 114元附近。见下表。
同行业可转债比较见下：
长集转债上市
5月13日，长集转债上市，当前转股价值：119.86元，纯债价值：91.7元，保本价：115.3元，债券收益率：2.45%，AA级。
公司简介
广东长青（集团）股份有限公司创建于1985年。从事环保热能与燃气具制造两大业务。于2011年9月在深圳中小企业板挂牌上市。环保业务以生活垃圾、农林业废弃物等生物质为原料，生产热电、固体燃料等可再生能源。以高效能、低排放技术建设运营工业集中区的热电联产项目，大幅节省用煤，实现达标排放，并为治霾作出贡献！截至2019年9月，长青在全国各地投产、建设、筹建中的生物质综合利用项目和热电联产项目达43个。制造业务拥有三大制造基地；是五部行业和国家标准的制订单位之一；产品远销欧美等数十个国家，位居中国燃气具出口企业的前列。主营家用燃气用具、烧烤用具、取暖设备及燃气阀门、配件、压铸件加工等业务；燃气具产品已分别通过CE、CSA、UL、AGA等认证。其他信息参见《股市大涨，市场迎来可转债发行潮——可转债市场观察（20200407）》。
最新业绩
长青集团2020年第1季度业绩见下：
正股估值
按照2020年第1季度业绩和机构一致预期业绩增速，当前长青集团静态估值PE：24.78倍，成长性估值PEG：0.46。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期长集转债上市首日定位在 127-131元之间，中位数在 129元附近。见下表。
同行业转债比较见下：
凌钢转债上市
5月13日，凌钢转债上市，当前转股价值：78.57元，纯债价值：93.68元，保本价：117.8元，债券收益率：2.82%，AA级。
公司简介
凌源钢铁股份有限公司（以下简称公司）是经辽宁省体改委辽体改发[1993]第154号文批准,于1994年5月4日由原凌源钢铁公司(1997年12月29日改制为凌源钢铁集团有限责任公司)独家发起,以定向募集方式设立的股份有限公司。公司是凌钢的主体，2000年在上交所挂牌上市。凌钢股份多年入选上证180、沪深300指数，是中证380指数和中证光大阳光指数样本股，具有通畅的资本市场再融资能力。 主营业务为冶金产品(含副产品)生产、经营、开发；经营产品的进出口业务；以下由取得有关行政审批或许可的本公司独资公司经营:黑色金属矿石开采,黑色金属矿石洗选及深加工,冶金项目的科研、设计、安装及管理,公路运输,铁矿石及铁精粉采购。 主体装备实现了大型化、现代化、节能化。
其他信息参见《永高转债上市，维尔、凌钢、春秋、聚飞四转债发行——可转债市场观察（20200409）》。
最新业绩
凌钢股份2020年第1季度业绩见下：
正股估值
按照2020年第1季度和最新净资产收益率，当前凌钢股份静态估值PE：16.64倍，成长性估值PEG：3.42。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期鲁泰转债上市首日定位在 101-105元之间，中位数在 103元附近。见下表。
凌钢股份属于普钢行业，没有同行业可转债，只有近似的钢加工行业大业转债可以参考，见下：
春秋转债上市
5月13日，春秋转债上市，当前转股价值：107.27元，纯债价值：83.42元，保本价：118.2元，债券收益率：2.89%，AA-级，有担保。
公司简介
苏州春秋电子科技股份有限公司的主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售；公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。其他信息参见《永高转债上市，维尔、凌钢、春秋、聚飞四转债发行——可转债市场观察（20200409）》。
最新业绩
春秋电子2020年第1季度业绩见下：
正股估值
按照2020年第1季度业绩和机构一致预期业绩增速，当前春秋电子静态估值PE：25.68倍，成长性估值PEG：0.53。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期春秋转债上市首日定位在 123-127元之间，中位数在 125元附近。见下表。
同行业转债比较见下：
有奖竞猜活动
为活跃可转债投资气氛，宁远君将在当日上市的可转债上展开有奖竞猜收盘价活动，活动细则见下。
1. 为方便统计，本期竞猜活动仅限鲁泰转债。竞猜奖金为 18元。娱乐之用，勿嫌弃奖小。
2. 网友留言竞猜可转债的收盘价。格式为“转债名称+预测的收盘价”。价格越精确越好。3. 留言时间在当日的 13:00之前有效。
4. 宁远君在上文中预测的首日定位中位数，即为宁远君的竞猜收盘价格。如果有网友竞猜的结果比宁远君和其他网友更接近收盘价，视为该网友中奖。
5. 如果有2位及以上的网友竞猜价格相同，且都是最接近的收盘价的价格。这18元奖金由这些网友平分。
6. 所有网友的竞猜价格都尽量精选到留言中，让其他网友可见。参与竞猜的网友可在13:00之前修改竞猜价格，但以前的竞猜价格留言务必删除，以便投资可转债助手统计。
7. 我会直接以打赏方式给中奖的球友红包。
8. 公众号同步展开竞猜收盘价夺红包活动，红包金额同样是18元，球友可重复参与。
实盘操作笔记
1.实盘中签鲁泰转债1手，考虑到鲁泰转债正股估值较低，继续持有。
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！
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