原文首发于宁远投资微信公众号
作者：宁远君
上期笔记回顾
《杯壶行业先锋——哈尔转债上市笔记》中，预期哈尔转债上市首日定位在 112-116元之间，实际收盘为 111.4元，略低于预期下限。满额申购的投资者单账户平均收益为 43.69元。当前转股溢价率 7.33%，债券收益率0.78%。
上市信息汇总
九洲转债（123030）将于 9月12日上市。当前转股价值为 105.79元，纯债价值 81.37元，保本价 120.5元。
上市定位预测
与九洲转债评级和转股价值相近的可转债见表1。
表1 与九洲转债评级和转股价值相近的可转债
预期九洲转债上市首日定位在 111-115元之间，中位数在 113元附近。
正股基本面分析
公司简介
哈尔滨九洲电气股份有限公司创立于1993年，长期致力于可再生能源开发利用、综合能源系统集成、及其关键电气产品制造三个业务。于2010年1月在中国A股上市，股票代码300040。
其他信息参见《九洲转债申购笔记》。
最新业绩
九洲电气2019年半年度业绩见下：
最新消息
【2019-09-12】九洲电气(300040)关于收到哈尔滨市轨道交通2号线一期工程采购项目
近日，哈尔滨九洲电气股份有限公司（以下简称“公司”）收到宜国发项目管理有限公司《中标通知书》，公司在哈尔滨市轨道交通2号线一期工程外部供电设备、材料采购项目中被确认为分标编号：第一包：本包，设备名称：66KVGIS、35KV开关柜（含35KV保护）、综合自动化（不含35KV保护）、所用变压器、SVG补偿装置、交直流电源一体化、接地成套装置、消弧线圈、66KV单相隔离开关采购的中标人，中标总金额为3,729万元（大写：叁仟柒佰贰拾玖万元整）。
一、中标项目概况
1.项目名称：哈尔滨市轨道交通 2 号线一期工程外部供电设备、材料采购项目（第一包）；2.招标编号：2019-GFCG-158；3.采购内容：66KVGIS 组合电气、35KV 开关柜（含 35KV 保护）、综合自动化（不含 35KV 保护）、所用变压器、SVG 补偿装置、交直流电源一体化、接地成套装置、消弧线圈、66KV 单相隔离开关；4.中标金额：3,729 万元。
二、对公司的影响
1、公司本次项目中标金额为3,729万元，占公司2018年营业收入102,378.67万元的3.64%。上述项目中标将对公司的经营业绩产生积极影响。
2、此次中标对公司业务的独立性无重大影响。
估值分析
当前正股和可转债估值见下：
机构一致预期
无。
长期净资产收益率
九洲电气长期平均净资产收益率为 6.87%。
当前净资产收益率
结合九洲电气2018年和2019年上半年财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 1.48%。
当前PEG
按照机构一致预期增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 49.7。
操作笔记
九洲电气估值较高，但考虑到九洲转债利息 3.25%尚可，确定持有。
术语解释
1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。
2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。
3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
下期笔记
9月16日，合兴转债、翔鹭转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
往期精选
关注“宁远投资”微信公众号，回复关键词，获取最新数据和精彩文章。
0. 回复“cctv”：《【CCTV2投资者说】宁远君：资产配置，稳健盈利》。
1. 回复“偏股”：《偏股型转债列表》（周更）。
2. 回复“平衡”：《平衡型转债列表》（周更）。
3. 回复“偏债”：《偏债型转债列表》（周更）。
4. 回复“近期”或“本周”：《本周可转债选股池》（至少周更）。
5. 回复“可转债”：《投资兵器之“矛盾”》、《一文读懂可转债》和《图解可转债类型和相互转换》。
6. 回复“选择”：《手把手教你五步选择价值可转债——可转债大数据免费赠送》。
7. 回复“九重”或“境界”：《投资可转债的九重境界》。
8. 回复“5G”：《5G产业链之可转债投资》。
9. 回复“可交换债”：《G 三峡EB1可交换债辨析》。
10. 回复“股票”：《真实的10年股票投资收益率，结果出人意料？》和《十倍股票是怎样炼成的？》。
11. 回复“五粮液”：《学习巴菲特——五粮液投资笔记》和《股价上涨之谜》。
12. 回复“业余”：《业余投资者如何挑战别人吃饭的本事？》。
（本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！）