原文首发于宁远投资公众号
作者：宁远君
平银转债（127010）将于 2月18日上市。
当前转股价值为 93.03元，预期上市首日定位 108-112元之间，中位数在 110 元附近。
转债基本情况
发行日期：2019年 1月 21日。
发行规模：260亿。
存续起止日期：2019 年 1 月 21 日至 2025 年 1 月 21 日。
转股起止日期：2019 年 7 月 25 日至 2025 年 1 月 21 日。
初始转股价：本次发行的可转换公司债券初始转股价格为 11.77 元/股。
转股价格的向下修正：
在本次发行的可转债存续期间，当发行人A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，发行人董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交发行人股东大会审议表决。
有条件回售：
若本次发行可转债募集资金运用的实施情况与本行在募集说明书中的承诺相比出 现变化，该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次以面 值加上当期应计利息的价格向本行回售本次发行的可转债的权利。
面值利率：税前年化收益率为2.9%，税后年化收益率为2.65%。。
转债评级：平安银行主体信用级别为AAA，本次可转换公司债券信用级别为AAA。
担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。
纯债价值：根据对应评级企业债收益率，可以计算出纯债价值为 94.35元。
转股价值：正股平安银行最近收盘价为 10.95 元，转股价值为 93.03 元。
面值溢价率：面值100元，相对转股价值溢价率 7.49%。
上市定位预测
与平银转债评级和转股价值相近的可转债见表1。
表1 与平银转债评级和转股价值相近的可转债
近期AAA级可转债上市首日溢价率趋势见下：
预期平银转债上市首日定位 108-112元之间，中位数在 110元附近。
正股基本面分析
公司简介
平安银行是一家总部设在深圳的全国性股份制商业银行（深圳证券交易所：000001）。其前身深圳发展银行，是中国内地首家公开上市的全国性股份制银行。中国平安保险集团及其控股子公司合计持有本行58%的股份，为本行控股股东。截至2017年末，在职员工32,502人，通过全国73家分行、1073家营业机构为客户提供多种金融服务。
业绩快报
平安银行2018年业绩快报见下：
2018年营业收入增长率和净利润增长率，分别比2017年加快 12.09和 4.39个百分点。
行业状况、竞争地位、募资投向等信息参见《平银转债申购价值分析》。
估值分析
当前正股和可转债估值与同行业比较见下：
投资建议
建议申购套利的投资者获利了结。
同日其他报告
2月18日，联泰转债上市，上市首日定位详细见分析报告。
往期精选
打开财富之门——资产配置
面对市场的业绩爆雷，我在悄悄的薅羊毛。
游走在股票和债券之间——可转债市场2018年回顾
家电三国演义之——美的迎娶小天鹅
（个人观点，仅供参考）