原文首发于宁远投资公众号
作者：宁远君
奇精转债（113524）将于 1月7日上市。
当前奇精转债转股价值为 93.58 元，预期奇精转债上市首日定位 95-99元之间，中位数在 97 元附近。
转债基本情况
发行日期：2018年 12月 14日。
发行规模：3.3亿。
存续起止日期：2018 年 12 月 14 日至 2024 年 12 月 13 日。
转股起止日期：2019 年 6 月 21 日至 2024 年 12 月 13 日。
初始转股价：本次发行的可转换公司债券初始转股价格为 14.76元/股。
转股价格的向下修正：
在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易 日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权 提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。
有条件回售：
本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三 十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 70%时，可转换公司债券持有人有权将 其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售 给公司。
面值利率：税前年化收益率为2.93%，税后年化收益率为2.76%。。
转债评级：公司的主体信用等级为AA-，本次可转换公司债券的信用等级为AA。
担保事项：本次可转债采用股份质押和保证的担保方式。
纯债价值：根据对应评级企业债收益率，可以计算出纯债价值为 88.36元。
转股价值：正股奇精机械最近收盘价为 13.73元，转股价值为 93.58元。
面值溢价率：面值100元，相对转股价值溢价率 7.5%。
上市定位预测
与奇精转债评级和转股价值相近的可转债见表1。
表1 与奇精转债评级和转股价值相近的可转债
近期AA级可转债上市首日溢价率趋势见下：
预期奇精转债上市首日定位 95-99元之间，中位数在 97 元附近。
正股基本面分析
公司简介
公司是一家以机械精加工为主的制造型企业，专业从事洗衣机离合器等家电零部件、电动工具零部件及汽车零部件的研发、设计、生产与销售。公司凭借先进的技术工艺、齐全的产品种类及产品质量优势，在洗衣机离合器行业已具备较强的市场竞争力和品牌知名度，产销量已位居同行业前列，主要客户包括惠而浦、三星、TCL、松下、日立、东菱威力等国内外知名的洗衣机生产企业；作为国内规模较大的电动工具零部件生产企业之一，公司与牧田、喜利得、博世等知名电动工具制造商建立了稳定的合作关系；同时公司力争将汽车零部件业务打造成为公司新的利润增长点，目前汽车零部件业务主要客户为HUSCO、博格华纳和舍弗勒等世界知名汽车零部件一级供应商。
最新业绩
奇精机械2018年第三季度业绩见下：
奇精机械前三季度营业收入增长率和净利润增长率，分别比2017年回落 10.04 和 39.21 个百分点。
行业状况、竞争地位、毛利率和募资投向等信息参见《奇精转债申购价值分析》。
估值分析
当前正股和可转债估值见下：
投资建议
如果转债上市定位过低，甚至折价，建议持有一段时间，待估值合理后卖出，或者换性价比更高的可转债。
（个人观点，仅供参考）
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