原文首发于投资可转债公众号
作者：宁远君
相传六祖惠能在给弟子讲经时，忽然起了一阵风，旗幡随之轻轻飘动，这引起了听讲法的两个弟子的争论，一个弟子说是风在动，一个弟子说是旗幡在动，惠能插口解释说：“不是风在动，也不是幡在动，是你们自己心在动。”
2018年，A股延续2017年的走势创出熔断以来新高3587点之后，受金融去杠杆和中美贸易战影响，A股走出了震旦下修趋势，跌破了熔断2655点底部，创下收盘新低2483点，全年下跌24.59%。
纵观A股2018年全年市场，扣除新股，粗略统计仅6%A股上涨。下跌的股票中，不仅有高估值的概念股和绩差股，而且有低估值的绩优股，可谓泥沙俱下。
市盈率是衡量股票价值的基本参考指标，市盈率越低估值越低。2018年，上证综指的平均市盈率从年初的18倍，下跌到年底的12.5倍。上证50 指数是由上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业股票组成，这场下跌也导致其一半的股票市盈率罕见地低于10倍。
是企业业绩真的不行了吗？还是投资者心里面的担忧引起？就像题目中的问题——“心动还是幡动？”。
业绩回顾
正如《“佛系投资”——2017年投资总结》所言，在2018年中，宁远君坚定持有绩优蓝筹股，特别是明显低估的银行股，并且对招商银行、宁波银行做了少量加仓。但遗憾的是，对阶段性高估股票股票五粮液、美的集团减仓过少，导致2018年宁远君投资业绩较差，为亏损9.67%。详见下图表：
虽然宁远君的2018年业绩为负，没有跑赢当年通胀和M2增速，但从3年累计收益和年化收益来看，跑赢了3年通胀和3年M2。另外，与同期公募基金比较，这份3年投资业绩在4000余只公募基金中排名前20，从这点来说，宁远君略感欣慰。
持仓和收益
大类资产配置
截止到2018年底，宁远君的大类资产配置比较见下图：
其中，货币和理财项包括货币式基金和银行低风险理财产品，属于低风险类资产，所以合并计算。
对于股票，持仓前五见下表：
收益
各类收益统计占比见下图：
股票收益是二级市场价格波动收益，为较大的负数，主要是五粮液、美的集团下跌幅度较大所致。
展 望
度过了2018年的熊市，2019年牛市会到来吗？恐怕没有人知道答案。如果用市盈率来度量，当前A股市场点位接近历史大底（见下表），或许底部就在眼前。
具体到宁远君的股票投资组合，加权平均市盈率为9.26倍，2018年股息收益率合理预计达到3.9%，高于近期货币式收益了。
对于可转债，从债性和股性上已经具备较大的投资价值，参见《游走在股票和债券之间——可转债市场2018年回顾》。
因此，宁远君2019年的期望投资收益率为10%，具体投资策略如下：
择机适当减仓宁波银行。继续跟踪美的集团合并小天鹅套利，参见《家电三国演义之——美的迎娶小天鹅》。对于其他股票持有为主，是否做分红在投资操作视市场状况而定。
扩大可转债投资占比，继续进行可转债新股申购、可转债抄底和可转债下修博弈组合配置操作。近期重点关注蓝标转债套利机会，参见《可转债市场周报（2018.12.28）》。
积极申购新股，做好新股上市及时抛售工作，当好新股搬运工。及时参与国债逆回购等低风险机会。
最后，宁远君对题目中问题的答案是——“心动”。
（个人观点，仅供参考）
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