原文首发于投资可转债公众号
作者：宁远君
钧达转债（128050）将于 12月27日上市。
当前钧达转债转股价值为 90.34 元，预期钧达转债上市首日定位 92-96 元之间，中位数在 94 元附近。
转债基本情况
发行日期：2018年 12月 10日。
发行规模：3.2亿。
存续起止日期：2018 年 12 月 10 日至 2024 年 12 月 10 日。
转股起止日期：2019 年 6 月 14 日至 2024 年 12 月 10 日。
初始转股价：本次发行的可转换公司债券初始转股价格为 21.74元/股。
转股价格的向下修正：
在本可转债存续期间，当公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个 交易日的收盘价格低于当期转股价格 85%时，公司董事会有权提出转股价格向 下修正方案并提交公司股东大会表决。
有条件回售：
本次发行可转债的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交 易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%，可转债持有人有权将其持有的可转 债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
面值利率：税前年化收益率为3.77%，税后年化收益率为3.58%。。
信用评级：主体信用级别评级为AA-，本次可转债的信用级别评级为AA-。
担保事项：本次发行可转债采用股份质押和保证的担保方式。
纯债价值：根据对应评级企业债收益率，可以计算出纯债价值为 82.52元。
转股价值：正股钧达股份最近收盘价为 19.64 元，转股价值为 90.34 元。
面值溢价率：面值100元，相对转股价值溢价率 10.69%。
上市定位预测
与钧达转债评级和转股价值相近的可转债见表1。
表1 与钧达转债评级和转股价值相近的可转债
近期AA-级可转债上市首日定位趋势
预期钧达转债上市首日定位 92-96元之间，中位数在 94 元附近。
正股基本面分析
公司简介
海南钧达汽车饰件股份有限公司成立于2003年4月，位于风景秀丽的海口市保税区内，是专业生产汽车仪表板总成、前后保险杠总成、门内饰板、立柱等汽车塑料零部件的大型综合性企业。
最新业绩
钧达股份2018年第三季度业绩如下：
公司前三季度营业收入增长率和净利润增长率，分别比2017年回落 29.34和 19.69 个百分点。
业绩预告
钧达股份第三季度报告中，2018年业绩预计如下：
四、对 2018 年度经营业绩的预计
2018 年度预计的经营业绩情况：归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形 归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形
行业状况、竞争地位、毛利率和募资投向等信息参见《钧达转债申购价值分析》。
估值分析
当前正股和可转债估值见下：
投资建议
如果转债上市定位过低，甚至折价，建议持有一段时间，待估值合理后卖出，或者换性价比更高的可转债。
（个人观点，仅供参考）
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