$东阳光长江药业(01558)$
换股方案公布后，股价从13.2一路下跌到今天10.46，跌幅20%，回到公布吸收合并意图之前的位置，此时的股价反应了股东会通不过的预期，目前市值85亿人民币，按去年盈利估值4倍。个人判断大致调整到位了。
这正是大股东期待的理想结果。我们尝试着按不同博弈策略预演一下：
1.大股东肯定希望换股成功的。此时如果给一个异议股东现金收购价，比如13-14，你是否同意？由于股价跌成现在这个样子，持有股东的心理预期变了，肯定比一周前容易通过得多；
2.如果方案通不过，股价估计会在10块左右波动甚至跌到8，9块，没上升动力，大股东控制公司不分红的话，小股东是不会好过的。
3.如果换股方案通过，现有01558每股特别分红1.5，相当于将持有机会成本降到9元，按
0.2636比例折算成东阳光药成本约34元/股，对应东阳光药总市值不到200亿港币市值。按照合并之后东阳光药年利润约20-25亿港币，多个一类新药管线，加上PE股东不低的持股成本，初期不多的股票流通量，我认为至少涨50%以上，至300亿以上港币市值是可预期的；
所以，小股东从自己利益出发，唯有投赞成票一条路。玩不过大股东，斗气容易伤钱包。