#睿见教育# $睿见教育(06068)$
2条“利空”随着时间发展会逐步清晰，我认为大概率都没问题。
1. 民促法《实施条例》意在规范民办学校资金和资产的管理使用规则，遏制资本的过度逐利行为，限制那些并非真正在办学、只为追求利润的资本进入这个领域。类似睿见这种正规办学的，可以合理收取教育服务费用，对关联交易的管理有办法规避。市场也许需要等到9月份以后，看到睿见自持的学校有办法继续经营而不必裸捐退出才会慢慢打消顾虑。操作方法类似枫叶，上市公司可以把资产租给A，A租给学校，上市公司为学校提供教育服务，为学生直接提供夏令营冬令营、食堂等服务。
2 睿见主要在华南，华南的民办教育比例不高，教育资源供求矛盾最大，不会类似四川对学额限制，后面随着地方政府相关指导政策的出台会明确。有可能民办教育扩展的空间受到一定约束
5条利好
1. 条例增加了公办学校举办民办学校的限制，对睿见是利好。随着此次政策的落实， 不规范的学校将面临整改，K12民办教育行业有望迎来一波供给侧改革
2. 睿见还有高中和高教，这些不受条例影响
3. 睿见已经按照营利性学校缴税，最近招生无影响，按照国家整顿第三方教培机构的趋势还会要求加强校内培训部分，“这部分我们很擅长，更利好我们培训营收”
4. 睿见大股东增持。
5. 睿见当前学校规模支持学额从7万多扩到17万。
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公民同招，禁止关联交易，民办K9不得拿走办学收益。这些政策的背后是怕民办K9过于市场化、高价化、甚至影响公办教育的主体地位，民办K9如果太贵，作为义务教育的一份子会让部分家庭上不起学，划片进入民办学校但是交不起学费也是有可能的。禁止民办教育高价化、贵族化，坚持公办教育的主体地位，长期看对民办K9的规模和利润率会有一定影响。睿见好在扎根华南，天立立足全国，各自大概率都有各自化解的办法。地方政府也要想办法引入优质教育资源，民办毕竟比公办为政府省钱，政府的钱没着落，那民办就还会继续搞，当然过程可能比较曲折。
太乐观了，天立睿见义务教育阶段的扩张基本上冰封，而且更惨的是后面还会压缩现有的规模，湖南刚刚出台的文件，设定了民办义务学校人数红线，差不多为5%。
天立和睿见的核心博弈点在于扩张的逻辑是否还在，业绩增速还有没有，从近期两个公司的反馈来看，都还在。天立轻资产扩张能力更强，睿见即便不扩展，短期也能继续保持 业绩增长，毕竟早年建的学校规模够大。
国家对民办k9，担心两点，一是学费高昂造成的不公平 二是民办教育发展造成公办教师的流失。前者带来的隐忧是教育部全面压制民办教育的净利率，包括高教。后者不清楚对天立的杀伤力如何？ @一路_修行 但是公办面向户籍人口，民办面向流动人口及差户籍人口，所以民办学校的需求是客观存在的，除非把户籍制度与上公办学校的关联关系取消了。四川限制k9学额的做法比较粗暴，我认为属于矫枉过正。比较睿见和天立的轻资产能力，毫无疑问天立更强。当前股价下，天立更有吸引力。