近两月精工科技的走势踉踉跄跄，大幅上涨一天（或几天），又逐级下跌。究其原因就是在等吉化集团碳纤维设备的中标通知书和相关的订单。中标通知书迟迟未下的原因不得而知。
先把中标通知书的事情放一放，说说刚披露半年报的精工科技交了一份怎样的答卷。
一、收入保持增长，但利润承压
2023年上半年，精工科技收入8.19亿元，同比增长2.43%，绝对数增长1900万。二季度，收入3.79亿元，同比增长2.27%，绝对数增长近1100万元。
而从利润来看，2023年上半年，精工科技净利润9710万元，同比增长1.06%，绝对数增长102万。二季度，净利润4921万元，同比下降30.5%，绝对数下降2163万元。
收入微涨，但是单季度利润下滑，需要我们进一步查看原因。
二、收入结构优化，亮点颇多，但碳纤维成套设备落地延迟
2023年上半年精工科技毛利率27.84%，去年同期为28.64%，下降0.8个百分点。如果把上半年的收入结构拆解来看，二季度收入和利润出现背离，其中的亮点和需要关注的地方就比较清晰了。
（一）高毛利碳纤维成套线大订单延迟落地
碳纤维成套线收入减少1.7亿元。毛利率最高的产品品类之一的大幅减少，自然带动利润下行。根据披露的信息，2023年1季度至少确认碳纤维成套线设备收入1.29亿元，也就是说留给2季度的最多也就是0.89亿元，可能还没有这么多，2季度可确认的碳纤维成套线收入极少。之前市场一直期待的10亿左右的中标通知书一直没能出现，导致了半年报碳纤维成套线收入拉胯。
（二）高毛利碳纤维单台套设备超预期
虽然碳纤维成套线收入减少，但碳纤维单台套设备的增速很快，仅半年就完成了去年一年的量，达到了1.04亿元。预计是韩国晓星旗下公司的采购。如果把碳纤维成套线和单台设备收入合并考虑，则2023年上半年碳纤维整体收入比去年同期只减少了8450万元，要明显优于市场担忧的情况。
（三）获光伏龙头弘元绿能认可，再战光伏市场
2023年上半年，精工科技太阳能光伏设备确认收入8869万元，比去年同期增加了7700万元。同时报告显示新增对弘元新材料（包头）有限公司应收款项1932万元，而该公司系弘元绿能（原名为上机数控，603185）100%控股子公司。说明公司从多晶硅炉转型至单晶设备已经获得行业龙头客户的认可，且毛利率比去年同期明显上升了7.6个百分点。当前此项收入的毛利绝对值较低，期待回到2017年将近3亿元左右的水平，并通过规模化集约化降低生产成本，在光伏市场上抢夺失地。
（四）再现航天相关设备品类，多元化道路熨平波动
上半年，航天相关设备确认收入7124万元，比去年同期增长6600万元，毛利未没有披露。但查阅历史资料发现这一品类的产品，曾在2019年达到峰值1.21亿元，2020年为7836万元。2019-2020年，其毛利率分别为12.0%、44.4%，波动很大。从2021年开始，此项业务就很少或没有了。航天相关设备应属于军民融合领域，有望作为整体业务的平滑手段，并提供较好的利润支撑。
（五）疫情之后，重走国际化道路
国际业务收入6355万元，同比增长3273万元。希望下半年能够继续保持。作为疫情之后的一大亮点。
（六）收入结果进一步优化，充分重视盈利能力
低毛利较低的轻纺设备收入进一步下降。而建筑建材专用设备、部件及精密加工等产品的毛利率均有5个百分点左右的提升。与公司进一步优化产品结构，强调盈利能力的战略方向相吻合。
三、总结
（一）半年报评述
客观来说，精工科技的半年报情况，喜忧参半。
可喜的是，公司产品结构有所优化，更多元化的发展，预示着风险相对越小，且未来的突破点更多。无论是单晶设备，还是航天装备、智能设备等，都值得期待。毕竟把所有的鸡蛋都放在碳纤维成套线或几个主要客户的篮子里，长期而言，并非一件明智的事情。
但问题在于其他的产品线的毛利率相对于碳纤维设备而言，还是比较低。那么公司的挑战就是，如果碳纤维产业的供需情况短期不容乐观，如何去做到客户的拓展，或高毛利产品品类的增加。
如果今年9月份，董事长之前在投资者调研会上的订单乐观预期能够落地。好饭不怕晚，股价的反弹还是值得期待。从2024年开始的3-5年的发展中，公司探索出什么样的方向、战略，尤其是以什么样的决心去拓展市场，挑战可持续增长，不管对于定增还是市值管理，都是极其重要的一件事，现在就应该开始布局。
（二）股东变化情况
至于股东变化，由于公司要开展回购，已经公布了截止8月8日的股东情况。稍加对比：相对6月30日而言，新增戚晓涛持股318万股。而华夏远见成长一期在630持股312万股，到8月8日时，已经掉出前10大股东，不清楚是否仍然持股，但钟帅掌舵的华夏行业景气混合仍然持有1511万股。
其他最大的变化，则是相对1季报，630时中欧两只基金退出，留有1只基金继续持股。
（三）对三四季报的关注
1、对收入的关注
2022年全年收入23.6亿元，其中碳纤维成套生产线14.3亿元。
2022年下半年，碳纤维成套线确认收入10.2亿元，平均下来每个月收入规模为1.7亿元。2023年7-8两月按无成套生产线订单算，今年还剩4个月，如果订单及时，应可至少确认收入6.8亿元（2022年年底有疫情影响，实际可确认的收入应该超出6.8亿元）。加上2023年上半年已经确认的碳纤维成套设备收入2.2亿元，全年预计碳纤维成套线合计收入9亿元，比去年整体减少5.3亿元。
2022年上半年其他品类共增长了1.9亿元（如果刨除轻纺设备的战略性放弃，实际上增长了3.4亿元），下半年其他品类需要继续发力超过去年同期3.4亿元收入就能弥补碳纤维成套线的下降。从上半年的情况来看，是完全有可能实现的。
2、对利润的关注
2023年上半年毛利率为27.83%，去年全年毛利率为27.48%，今年略高。这也就意味着，2023年如果能够保持碳纤维设备的收入比例和毛利率水平，将会录得和去年差不多的利润。
2023年上半年碳纤维设备合计占比约40%（含成套线和单台套）。那么，在保持碳纤维设备毛利率水平的前提下，今年只要有10亿元的碳纤维设备收入确认就能保持去年的利润水平。按照上一小节的推算，如果顺利，今年应该能超过10亿元（要包含非成套的）。只要碳纤维设备订单在本月末下月初能够拿到，并开始立即投产，今年全年利润保持基本持平没有问题的。再加上其他增量的发力，今年的利润还有可能增长。
（三）对明年的展望
通过上述分析，今年应该不会出现，收入、利润大规模下滑的情况。毕竟精工科技2022年年报中就预计2023年的收入与2022年基本持平略高。
而对于大订单，今年没有做完的自然会顺延到明年，那么2024年的碳纤维成套线的收入将超过2022年的收入。如果原丝设备能够如期上线，则市场容量将会打开将近一倍。