首先,施洛斯最早投0.5倍市净率的股票,后来0.7倍,再后来1倍以下的股票,当前并不缺,信息并不能改变破净股的大量出现。其次,施洛斯并不勤奋,他父子俩经常在办公室聊天,他也不看很多资料,就在价值线那本小册子里找矿,当然,找到感兴趣的股票以后还会看报表,具体工作量不知道,但是他自己承认自己都不好意思说自己工作清闲,这会给投资他基金的投资者一种不好的印象。他的那个集子的翻译版在网上能找到,读一遍,上面的内容都能找到原文。
在巴菲特、施洛斯和芒格各自单独投资的那些年(1962-1975)中,芒格的业绩最好,但却经历了非常大幅度的回撤,他管理的基金曾经在1972年达到1549.9(若投资初期投入100美元的话,可以达到的净值),而后两年年年大幅下跌30%以上,低至1974年的723,净值减少50%以上,这种大踏步回撤还是整个基金,单只个股的跌幅估计应该有超过75%的也未可知,但肯定远远高于基金的50%。这其实是投资好生意的一种代价,好生意一般很难有好价格,但是一旦遇到问题,跌幅自然就大,这其实也符合道理,如果只有好的一面没有坏的一面,谁又会去做施洛斯做的事情呢?
但是,在共同投资的那些年中,获得最佳成绩的却是芒格,这里面可能有偶然性,但却成为了无法改变的事实。芒格的经历并不完美,但在同时期,三位有着千丝万缕联系的投资家中,他的成绩依然最好,这也许是为什么那么多人喜欢投资好生意的原因之一。
而从芒格管理基金的回撤幅度,上面大胆推测的、有些股票应该经历过70%以上的跌幅,即腰斩之后再腰斩,也就是从高点跌去75%以上(要知道,1549.9是年终数据,几乎可以肯定不是当年的最高点,723也是年终数据,几乎可以肯定不是那一年的最低点),这就是投资好生意必须经历的过程——非常颠簸,以芒格的聪明才智尚且如此,我们若只能更差不能更优,那再正常不过了。
如果你觉着这是一个痛苦经历,那么你可能适合施洛斯的方法;如果你看不上施洛斯的方法和收益率而又感觉亏损50%以上很痛苦,那只能说你应该远离资本市场。
$思摩尔国际(06969)$$乐普医疗(SZ300003)$
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因为为思摩尔筹措资金,影响了乐普医疗和格科微的满堂红计划,延迟了变红的时间。
上图为乐普医疗的满堂红仓位的买卖过程,现在仍处于亏损状态。
乐普大涨,思摩尔大跌,年度盈亏基本处于盈亏平衡状态。
首先,施洛斯最早投0.5倍市净率的股票,后来0.7倍,再后来1倍以下的股票,当前并不缺,信息并不能改变破净股的大量出现。其次,施洛斯并不勤奋,他父子俩经常在办公室聊天,他也不看很多资料,就在价值线那本小册子里找矿,当然,找到感兴趣的股票以后还会看报表,具体工作量不知道,但是他自己承认自己都不好意思说自己工作清闲,这会给投资他基金的投资者一种不好的印象。他的那个集子的翻译版在网上能找到,读一遍,上面的内容都能找到原文。