淡然无极24 的讨论

很多机会都是来自这种经营思路重构和不良资产出清带来的冲击，我投资过的就有中联重科（一次性出清到账亏损）、中煤能源（同上）、山东高速（济青高速重建）·······，这些发生在经营中的事件会导致利润下降，带来负面预期，从而让股票价格下跌到价值以下。更典型的是周期股，很多周期股在不景气周期都会伴随恐慌性低价，为投资者带来好的买入机会——逆向了是不是？

投困境反转就只需要保证它不死掉，民生的困境还有多久不知道，但是现在绝非顺境——这一点可以肯定。最近一直在琢磨“现实感”这个词，投资者往往缺乏现实感，存款的人都不怕民生垮掉，将民生作为自己组合中一分子的投资者却怕得要命。

很多人都看不出来：在加大问题资产处理的前提下，还能保持低市盈率、低市净率和高红利率，且对公对私的存贷款（这可能是最难造假的一个银行指标）额度依然增长，这就够了。依靠这种简单的判断也许不正确，价值投资从来不认为自己的判断是100%的正确，所以，多元化就显得非常有必要了，民生仅是我的第二市值。

“往往一个个股股价长期低迷，当下所谓的基本面肯定是不好的，如果都能看到好的，股价就不会低迷了，民生复权股价跌了第八个年头了，就如当年平安银行一样，从97年跌到05年。”
作者：盈不可韭
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来源：雪球
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下跌的股价伴随缩水的财富，让很多投资者紧盯着股价，忘掉了现实——这可能是投资者缺乏现实感的原因。归根结底，还是关注价格忘掉价值。

最近重新看到格雷厄姆关于市场有效性的内容，就想应用到民生银行等银行股上，分析银行太复杂了，光财报看着就很吃力，可能团队更精细的分析反而不一定能跑赢市场平均水平，不如就更简化一些，低pe低pb高分红等简化的指标，作为多元化组合中的一员。（格雷厄姆研究了50年跨度的数据，显示：采用市盈率低于7倍，或红利率高于7%，或每股净资产/股价大于1.2，这3中方法都可以获得15%以上的年化收益。）[捂脸]

至于太太团的事情，没有太太团的银行不也经营地很不错吗？只要有牌照在开门就有生意，前面说了，存贷款总量还是保持增长的，尽管在转思路的时候，增长并不快。

投资过的周期股，比较典型的是中远海控、宝钢股份、新希望，当然前面所说的中联重科、中煤能源都是，只不过不景气叠加财务手段。其它的还有一些负面事件，如现在占市值近1半的中海油，低油价叠加制裁，导致价格低迷，9港币以下一直在增仓，直到去年12月15日最后一笔增仓以后，封存至今。