每周深度分析2~3只可转债，绝大部分都是我已持仓或者高度关注的，欢迎大家阅读和交流~
近期的分析文章：
转债分析复盘
近期分享转债的表现如下表，整体来看一半的转债都有不错的表现。
一、龙星转债
1. 基本信息
龙星转债（127105）于2030年1月31日到期，剩余5.7年，到期赎回价定为115元（加上发放的利息），税后实际赎回价为114.5元。
正股为龙星化工（002442），碳概念板块，主要业务为碳基纳米材料研发、生产和全球销售。
2. 安全性
保本价：龙星转债为刚上市不久的次新债，转债还需要付息6次，前5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 118.42元，现价113元，具有一定的保本空间。
信用评级：AA-，财务风险可控，到期还款问题不大。
有息负债率：56%，负债率一般，暂时没有财务风险迹象。
回售条款：本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时（当前用不上）。
3. 强赎可能性
龙星化工业绩较好，虽然较2021年业绩有较大的下降，但没有持续的滑坡。从2024年一季度财报来看，净利润有持续向上的趋势。
公司市值为26亿，转债剩余规模约7.54亿，到期赎回总额需约8.67亿（7.54亿×115%），占总市值的33%。虽然业绩相对不错，但作为一家民营企业，负债率达到50%以上，并且到期要还33%市值的现金，财务压力较大，公司是有推动强赎意愿的。
龙星化工的股价目前5.28元，转股价为6.13元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨51%，达成条件有一定难度。
龙星转债目前还没到转股期，并且当前股价并没有达到转股价85%以下，同时转债到期时间还非常长，因此后续公司下修转股价的意愿暂时无法判断。
总体而言，公司有强赎意愿，转债还未到转股期，公司下修转股价意愿无法判断。不过，当前股价趋势向上，公司可能依赖股价的上涨直接推动强赎。
4.正股/转债波动性
龙星化工自1月底的股灾以来，有明显的上升趋势，近期有一定的成交量，后续大概率会有一波回调或震荡，洗掉前期5.6元附近的筹码区。但如果突破的话，预计会有不错的向上空间。转债溢价率31%，向上跟随正股的弹性较大，适合短期博弈。
5.总结
转债综合评分 ★★☆
龙星转债具有较好的安全性，当前买入价格到期可保本，但是时间成本会非常高。公司业绩不错，但到期还钱压力较大，公司有强赎的动力。正股走势偏强，近期会有一段时间的回调和震荡洗盘，如果突破5.6元附近压力位，向上涨幅会比较可观。次新债波动较大，买入后，至少要下跌10%以上才可考虑加仓。
二、东宝转债
1.基本信息
东宝转债（123214）于2029年7月31日到期，剩余5.2年，到期赎回价定为113元（加上发放的利息），税后实际赎回价为112.5元。
正股为东宝生物（300239），生物医药行业，主要业务为从事明胶和胶原蛋白及其衍生产品的研发、设计、生产、销售。
2.安全性
保本价：转债还需要付息6次，前5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 116.74元，现价109.8元，具有较大的保本空间。
信用评级：A+，财务风险基本可控，到期还款问题不大。
有息负债率：18%，负债率偏低。
回售条款：本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司 A 股股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 70%时（当前暂时用不上）
3.强赎可能性
东宝生物近4年来的业绩持续增长，2023年财报净利润创新高，今年业绩预期持续向好。
公司市值为31.76亿，转债剩余规模约4.55亿，到期赎回总额需约5.14亿（4.55亿×113%），占总市值的16%。作为一家小市值民企，虽然业绩不错，但到期需要还16%市值的现金，对财务还是存在一定压力的，因此公司有一定推动强赎的意愿。
东宝生物的股价目前5.35元，转股价为6.67元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨62%，达成条件有较大的难度。
东宝转债于2月1日股东大会宣布6个月内不下修，将于8月2日开始重新计天。当前股价已经低于转股价的90%，说明公司内部当前对下修转股价可能有不认可，或者看好未来股价能够有较大的提升。
总之，转债短期内的强赎可能性较低，但股价存在一定可能性的上涨。
4.正股/转债波动性
东宝生物股价在持续震荡2个月后有了向上突破，且创造了短期新高。但是，上方5.8~6.1的压力仍然较大，当前股价基本企稳，进入震荡洗盘阶段，后续有可能进一步向上突破。转债溢价率37%，且价格较低，结合正股走势，适合短期博弈。在正股基本面不改变的情况下，转债向下的空间是比较小的。
5.总结
转债综合评分 ★★★
东宝转债具有较好的安全性，当前买入价格到期可保本。公司业绩呈上升趋势，同时股价跟随上涨。公司有一定的强赎动力。在当前基本面不改变的前提下，转债向下空间较小，买入转债既适合长期持有，也适合短期博弈。买入下跌8~10元后可加仓，但若非系统性下跌，加仓价达成的可能性偏低。
三、惠云转债
1. 基本信息
惠云转债（123168）于2028年11月23日到期，剩余4.5年，到期赎回价定为115元（加上发放的利息），税后实际赎回价为114.6元。
正股为惠云钛业（300891），钛白粉板块，主要业务为钛白粉产品的研发、生产和销售。
2. 安全性
保本价：转债还需要付息5次，第2~5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 118.84元，现价119.116元，买入到期后将亏损0.2%。
信用评级：AA-，财务风险可控，到期还款问题不大。
有息负债率：38%，负债率偏低。
回售条款：在本次可转债最后两个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的 70%时（当前暂时用不上）
3. 强赎可能性
惠云钛业近两年业绩有明显下滑，但从2023年财报和2024年一季报显示，今年业绩有望回升。
公司市值为40亿，转债剩余规模约4.9亿，到期赎回总额需约5.14亿（4.9亿×115%），占总市值的14%。作为一家小市值民企，业绩有所下滑，到期需要还14%市值的现金，对财务还是存在一定压力的，因此公司有一定推动强赎的意愿。
惠云钛业的股价目前10.03元，转股价为10.78元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨40%，达成条件难度不太大。
惠云转债于2月7日股东大会宣布一年内不下修，将于2025年2月8日开始重新计天。当前股价在转股价85%之上，公司看好股价未来能够有持续的提升。
总之，公司有强赎意愿，近期股价走势不错，有望达成强赎条件。
4. 正股/转债波动性
惠云钛业股价近两个月有明显的抬升，当前处于回调震荡阶段，受到上方10.5~11元附近的压力。近期板块热点不错，且成交量有明显提升，后续股价有望持续向上。转债溢价率28%，向上跟随正股的弹性较大，但是，一旦正股趋势终止，向下也有不小的空间。
5.总结
转债综合评分 ★☆☆
惠云转债安全性不错，但当前买入持有到期有轻微亏损。公司业绩一般，有强赎动力。近期正股向上趋势明显，且转债溢价率低，适合做短期博弈，但是，正股趋势终止后，向下空间也不小，需要注意风险。若现价买入，加仓价可设定在110元附近。
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