每周深度分析2~3只可转债，绝大部分都是我已持仓或者高度关注的，欢迎大家阅读和交流~
近期的分析文章：
转债分析复盘
近期分享转债的表现如下表，整体来看一半的转债都有不错的表现。
注：仅限短期策略
一、长集转债
1. 基本信息
长集转债（128105）于2026年4月9日到期，剩余1.9年，到期赎回价定为110元（加上发放的利息），税后实际赎回价为109.6元。
正股为长青集团（002616），电力板块，主要业务为生物质热电联产、生活垃圾发电和工业园区燃煤集中供热三大板块。
2. 安全性
保本价：转债还需要付息2次，第5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 111.04元，现价110.2元，具有保本空间。
信用评级：AA-，财务风险可控，到期还款问题不大。
有息负债率：70%，负债率偏高，但目前还没有出现财务风险的迹象。
回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度内，如果公司股票在任何连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%。当前股价5.36，回售触发价4.48，短期达成回售条件的可能性不大。
3. 强赎可能性
长青集团净利润近三年有大幅回升，且2024一季度财报创近五年同期最高，全年业绩趋势向好。
公司市值为40亿，转债剩余规模约8亿，到期赎回总额需约8.8亿（8亿×110%），占总市值的22%。虽然业绩相对稳定，但作为一家民营电力企业，负债率较高，并且转债还有不到2年到期，因此公司对转债到期还钱的压力是较大的，有较大的推动强赎意愿。
长青集团的股价目前5.36元，转股价为6.4元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨55%，达成条件有一定难度，但当前电力板块有热度，短期还是有一定可能实现强赎条件。
长集转债已于3月下修过转股价，并于4月1日股东大会宣布3个月内不下修，将于6月2日开始重新计天。转债到期不到2年，公司为了推动强赎，是有一定可能性再次下修转股价的，但是，也需要看正股走势。如果后续正股走势持续好，那么也是可以自然达成强赎条件的。
总之，公司有强赎意愿，个人认为推动正股拉升和下修转股价的手段都会用上。
4.正股/转债波动性
长青集团股价近期跳涨，并达到前期的压力位，尝试突破。同时，近期成交量较之前有明显提升，说明大概率有资金关注了，后续股价走势可能会迎来一波回调，但如果突破压力位，预计会有10%左右的涨幅。转债溢价率32%，向上跟随正股的弹性较大，适合短期博弈。
5.总结
转债综合评分 ★★★
长集转债具有较好的安全性，当前买入价格到期可保本。公司业绩回升，短期向好，转债还有不到2年到期，还钱压力大，有强赎动力。正股近期走强，大概率有资金关注，后续有一定可能先回调/震荡后再上涨。转债适合短线埋伏博弈向上脉冲，120~122元左右可减仓一次，首次加仓价在105左右。
二、中能转债
1. 基本信息
中能转债（123234）于2029年12月10日到期，剩余5.6年，到期赎回价定为115元（加上发放的利息），税后实际赎回价为114.5元。
正股为中能电气（300062），电力板块，主要业务为智能电网设备制造业务和新能源产业运营。
2. 安全性
保本价：转债还需要付息6次，前5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 118.26元，现价112.929元，具有一定的保本空间。
信用评级：A+，财务风险基本可控，到期还款问题不大。
有息负债率：36%，负债率偏低。
回售条款：在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时。（当前暂时用不上）
3. 强赎可能性
中能电气近年来业绩持续增长，2023年净利润创造新高，并且2024年一季度净利润也创造近5年同期新高。业绩预期向好。
公司市值为29.5亿，转债剩余规模约4亿，到期赎回总额需约4.6亿（4亿×115%），占总市值的16%。虽然业绩不错，但作为一家民营电力企业，市值小，因此公司对转债到期还钱还是存在一定压力的。但短期而言，公司可能没有强赎动力，毕竟到期时间还很长。
中能电气的股价目前5.29元，转股价为6.42元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨58%，达成条件有一定难度，但当前电力板块有热度，短期还是有一定可能实现强赎条件。
中能转债于2月19日股东大会宣布3个月内不下修，将于5月20日开始重新计天。大股东减持禁止期快到了，可能按常规套路下修一波转股价，掩护股东减持。
整体而言，转债短期内不可能实现强赎，只会是炒作的对象。
4. 正股/转债波动性
中能电气近期股价有明显向上趋势，并且有突破短期压力位的潜在可能，结合近期板块热度，股价向上的可能性将持续存在，但仍需注意短期回调/震荡的情况。从转债视角来看，当前溢价率37%，向上跟随正股的弹性较大，适合短期博弈。
5. 总结
转债综合评分 ★★★
中能转债具有较好的安全性，当前买入价格到期可保本，但时间成本极高。公司业绩不错，短期向好，转债到期时间长，当前公司不会强赎，但有次新债炒作的可能。后续有一定可能先回调/震荡后再上涨。转债适合短线埋伏博弈向上脉冲，125元左右可减仓一次。首次加仓价可设置在101~102元左右。
三、沪工转债
1. 基本信息
沪工转债（113593）于2026年7月20日到期，剩余2.2年，到期赎回价定为115元（加上发放的利息），税后实际赎回价为114.44元。
正股为上海沪工（603131），机械设备行业，主要业务为智能制造与高端装备配套板块。
2. 安全性
保本价：转债还需要付息3次，第4-5年税后利息+到期赎回价（扣税） = 117.96元，现价115.021元，具有一定的保本空间。
信用评级：A+，财务风险基本可控，到期还款问题不大。
有息负债率：27%，负债率偏低。
回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时（当前暂时用不上）
3. 强赎可能性
上海沪工在2022-2023业绩亏损，但2024一季度财报创同期新高，今年业绩有看好的希望。
公司市值为50亿，转债剩余规模约4亿，到期赎回总额需约4.6亿（4亿×115%），占总市值的9.2%。虽然到期还钱占市值比例较低，但作为一家小市值民营，近期业绩压力大，转债还有2年到期，公司到期还钱的财务压力还是有的，因此公司还是有一定推动强赎的意愿。
上海沪工的股价目前15.58元，转股价为21.1元。为达到强赎条件，即股价达到转股价的130%，股价还需要上涨76%，达成条件有较大的难度。
沪工转债于3月25日股东大会宣布6个月内不下修，将于9月26日开始重新计天。公司已经连续四次宣布6个月不下修转股价，说明公司内部对下修转股价可能有不认可，或者看好未来股价能够有较大的提升。
总之，转债短期内是不可能实现强赎的。
4.正股/转债波动性
上海沪工近期股价再次呈现上涨趋势，但成交量较上一波上涨有明显折扣，后续走势可能以震荡为主，小概率继续向上突破。转债溢价率56%偏高，结合正股走势来看，向上弹性不足，但可以有较为明确的震荡区间，适合做网格策略。
5.总结
转债综合评分 ★☆☆
沪工转债具有较好的安全性，当前买入价格到期可保本。公司业绩一般，但今年有希望突破。转债还有两年到期，公司不着急强赎。结合正股走势，转债短期可能有一定的震荡走势，适合做110~120内的网格策略，但也可以留部分仓位博弈转债的向上脉冲。
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