一、公司基本情况
1. 基本信息
泓盈城市服务是一家集中于城市服务和运营的国有企业，其业务核心位于湖南长沙。公司作为城发集团的一部分，由长沙市国资委全资拥有，这为其提供了稳固的业务发展基础和资金支持。城发集团的主要业务聚焦于城市建设和发展，而泓盈城市服务则利用这一平台，提供广泛的城市运营服务，包括但不限于物业管理、城市基础设施运维及商业运营管理。
公司自成立之初便秉承着为城市生活质量提升做出贡献的宗旨。通过与政府机构、国有企业及其他私营部门的密切合作，泓盈城市服务已在长沙市乃至整个湖南省内建立起良好的市场声誉。这种深入的市场渗透，加上与长沙市政府及其附属实体之间的稳定关系，使得公司能够在市场上获得可靠的项目来源，为其稳步发展提供保障。
此外，公司积极投资于技术开发，尤其是在智能物业管理和智慧城市服务方面，旨在通过技术提升服务效率和质量。这些技术投入不仅优化了传统的服务模式，还帮助公司开拓新的业务领域和服务市场，增强了其在行业内的领先地位。
2. 业务情况
泓盈城市服务的业务围绕三大核心领域：物业管理服务、城市服务和商业运营服务。这三个领域共同构成了公司的业务基础，并在不断的市场发展中逐渐形成了各自独特的服务特点和市场优势。
物业管理服务：泓盈城市服务的传统优势业务，包括公共物业、商业物业和住宅物业的管理。服务内容涵盖了从基础的物业维护、清洁、安保到增值服务如设施管理和能源优化等多个方面。公司针对不同类型的物业有着专门的管理策略和服务团队，确保服务的专业性和高效性。例如，对于公共物业，泓盈城市服务不仅提供日常的维护和安全管理，还参与到公共设施的节能改造和环境优化项目中。商业物业管理则更加注重提高物业的商业价值，包括租户管理、空间优化和市场定位等服务。
城市服务：公司近年来重点发展的业务领域，主要包括园林绿化及工程、照明系统运营、停车场运营及市政环卫服务。这些服务大多与地方政府的城市管理和公共设施运营密切相关，需求稳定，对城市居民的日常生活影响深远。园林绿化业务不仅美化城市环境，还改善生态，提升城市居住品质。照明系统运营则关注城市的照明设施维护和能效管理，包括城市路灯和景观照明的维护。停车场运营服务通过高效的车位管理和技术应用，为城市解决停车难问题，提升停车效率。市政环卫服务直接关系到城市的清洁和卫生，泓盈城市服务在这一领域内运用现代化的设备和科学的管理方法，有效提升城市清洁质量。
商业运营服务：泓盈城市服务为应对市场变化和拓展新的收入来源而发展的业务板块。这一服务主要针对商业区域和产业园区的综合运营管理，包括商业规划、租赁管理、商业活动策划及日常运营维护等。公司依托于其丰富的物业管理经验和资源，为商业物业提供定制化的解决方案，增强商业地产的吸引力和经济效益。此外，公司还通过提供咨询和市场分析服务，帮助客户优化资产配置、提升投资回报。
3. 财务情况
泓盈城市服务的财务表现了公司的稳健增长和良好的盈利能力，不仅体现在营收的增长上，更显著地反映在净利润的持续提升上。
收入：从2021年至2023年，泓盈城市服务的年度收入分别为4.31亿、5.28亿、6.51亿人民币。公司的收入增长主要得益于其在长沙市乃至湖南省内部市场的深化及新服务的开拓，特别是城市服务和商业运营服务领域的扩展。
毛利：相应的，公司的毛利润也显示了稳定的增长趋势。2021年至2023年，公司的毛利分别为1.07亿、1.21亿、1.51亿人民币。毛利的增长主要由于服务效率的提高和成本控制措施的有效实施，尤其是在高毛利的城市服务项目中。
净利润：2021年至2023年，泓盈城市服务的净利润分别为4084万、5359万、7017万人民币。净利润的逐年增加主要得益于公司在核心业务领域的扩展以及运营效率的提升。净利润的增长速度超过了收入的增长速度，表明公司不仅在扩大市场规模，更在提高其盈利能力。
二、上市招股情况
招股日期：2023年5月8日至13日
上市日期：2023年5月17日
发售情况：4000万股H股，其中10%公开发售。
招股价：3.2元至3.6元
市值：按顶价计算，市值约为5.76亿人民币，发行比例25%
市盈率：按2023年净利润计算，市盈率约为7.5倍
保荐人：中金公司
基石投资者：引入5名基石投资者，合共认购约6700万港元股份，占比49%
融资目的：融资所得将主要用于潜在战略收购机会、购买市政环卫服务及照明系统运营服务作业车辆及设备、进一步技术发展、招聘人才及改善员工培训。
三、分析与总结
1. 优点
（1）国资背景：作为国有企业，泓盈城市服务在政府背景的支持下，能够更容易获得关键的城市项目和合同，尤其是在其主要业务区域长沙市。这种背景提供了相对稳定的市场入口和业务增长机会。
（2）业务多元：公司涵盖的服务范围广泛，不仅包括传统的物业管理，还扩展到城市基础设施的建设和维护，使得公司能够在不同的市场环境下保持收入和利润的稳定性。
（3）财务持续增长：泓盈城市服务过去几年显示出持续的收入和净利润增长，良好的财务表现也增强了公司的市场竞争力和投资吸引力。
（4）基石投资：基石投资者5家，且占比较高，说明市场认可度不错。
（5）小盘股：市值小，容易炒作出妖。
2. 缺点
（1）高度依赖政府合同：泓盈城市服务的许多主要项目依赖于政府合同，这使得公司受政策变动和政府财政状况的影响较大。任何政策上的变化或财政紧缩都可能对公司的业务造成不利影响。
（2）市场集中风险：尽管公司业务覆盖广泛，但其主要业务集中在长沙，这带来一定的地域集中风险。任何地区经济下滑或市场需求减少都可能对公司整体业绩造成影响。
（3）行业一般：物业板块早期在港股还算不错，但近些年来表现一般，没有太多想象空间。
3.总结
泓盈城市服务凭借其强大的国有企业背景和多元化的业务模式，在市场中占据了一席之地。公司未来的成功将依赖于其能否有效管理政府依赖性和地域集中的风险，同时继续推动技术创新和服务优化。打新基本面没有问题，但行业想象力一般，中金近期的战绩破发也比较多，不过，整体而言还是可以适当考虑的。
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