一、公司基本情况
1. 基本信息
药明合联（2268），一家专注于全球抗体药物偶联物（ADC）及更广泛生物偶联药物市场的领先合同研究、开发及制造组织（CRDMO），提供全面综合服务。成立于2013年，由药明生物技术集团孵化，并于2018年在无锡建立独立专用ADC设施。
2. 业务情况
公司业务包括ADC及其相关服务的发现、研究、开发和制造。2013年至今，公司市场份额显著增长，从2013年的1.8%增长到2022年的9.8%，显示其在行业中的竞争力和增长潜力。
3. 财务情况
药明合联2013年至2022年收入稳步增长，毛利和净利润均呈上升趋势。2023年上半年收入约9.93亿元人民币，毛利为2.29亿元，净利润为1.77亿元，调整后净利润为2.16亿元。
二、上市招股情况
招股日期：2023年11月7日至10日
上市日期：11月17日。
发售情况：拟发售约1.78亿股，90%配售，10%公开发售，另有约10.74%超额配股权。
招股价：招股价定为19.9元至20.6元人民币。
市值：以20.6元的上限价格计算，市值约为242.76亿元人民币。
市盈率：以2023年上半年的净利润推算全年净利润为4.32亿元，市盈率约为51倍。
保荐人：联席保荐人包括摩根士丹利、高盛和摩根大通。
基石投资者：引入7名基石投资者，认购总额约23.46亿元港币，占发售股份约64.94%，设有6个月禁售期。
融资目的：集资所得主要用于扩大生产设施和产能，寻求战略联盟和投资机会，以及作为运营资金。
三、分析与总结
1. 优点
（1）财务数据显示收入和利润稳定增长，市场份额显著扩大。
（2）在ADC和更广泛生物偶联药物市场拥有强大的竞争力。
（3）强大的基石投资者阵容显示了市场对公司未来的信心。
（4）公司在行业内的地位和专业知识提供了长期增长的潜力。
2. 缺点
（1）高市盈率表明市场对其盈利能力的高期望，未来的业绩需要持续增长以维持估值。
（2）新建设施和扩产计划的成功实施对公司未来非常关键，但也存在不确定性。
（3）公司的成功高度依赖于生物药物行业的整体发展和创新速度。
3. 总结
药明合联作为一家在抗体药物偶联物市场具有强大研发和生产能力的公司，其上市无疑提供了一个参与生物医药领域的有吸引力的机会。然而，还是需要关注公司的业绩增长，以及其扩产计划和新产品开发的进展。
申购评级：★★★☆☆
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关于我
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