$中国中药(00570)$ 转：行业增长期中药可得益

　　中医药产业步入黄金增长时期，中国中药（00570）作为中药行业的新龙头，囊括仙灵、同济堂、仙灵骨葆及德众等四个中国驰名商标，拥有冯了性、德众及同济堂这三个中华老字号品种，股份非常吃香。

　　中国中药在2013年中成功以26.4亿元人民币，收购了中国历史悠久的同济堂中药公司，而是次收购将使其营业额及盈利倍增。2011年及2012年度，公司的盈利分别为0.72亿元及2.07亿元，据彭博综合盈利预测，料其于2013至2015年度的盈利，分别为2.31亿、4.24亿及5.14亿元，期内复合增长率高达63%，强劲的盈利增长动力将成为其股价反覆攀升的催化剂。

　　在上述收购的同时，中国中药以每股2.80元作价，向原持有67.9%同济堂股权的创办人兼大股东，即现在公司的执行董事王晓春，发行3.34亿股或占公司13.18%股权，支付部分收购代价。更重要一点，持有中国中药40.1%股权的大股东国药（01099），以及持有中国中药10.56%股权的现任董事总经理杨斌，同时以每股3.1元，分别增持公司1.25亿股及6,649万股，使其持股量分别增至45.03%及13.18%。

　　分析认为，中国中药的大股东愿意以每股3.1元大手增持公司股权，表明对其业务发展前景相当看好，对股价表现更具信心，昨日其价仅较大股东增持价高15%左右，风险边际不大。况且公司宣布上述收购时，股价处于3.83元，现价仍然较当时低，吸引力甚强。

　　从整个行业的股价表现来看，从2013年10月至今，医药概念股的股价累计升幅都超过50%，但是中国中药昨日的股价仅以3.56元报收，与当时股价接近。即是说，去年10月至今，中国中药的股价处于原地踏步，完全没有跟随整个行业的股价上升，现价属于严重落后的一员。假使股价追回落后幅度，股价料先挑战5元的关口阻力，突破后量度上升目标价约为5.4元。

　　中药老字号品牌历史悠久

　　中国中药为中药行业的代表企业，也是中药行业的老字号，跨越400多年历史，传承了自明代以来开创的「梁仲弘腊丸馆」、「冯了性」、「同济堂」、「源吉林」等祖铺老号，拥有「仙灵」、「同济堂」、「仙灵骨葆」、「德众」等四个中国驰名商标，「冯了性」、「德众」、「同济堂」三个中华老字号品种以及「冯了性风湿跌打药酒」、「少林跌打止痛膏」、「源吉林甘和茶」三个非物质文化遗产产品。公司旗下的「冯了性」品牌，已有近350年历史，而去年新增逾100年历史的品牌「同济堂」，无疑更吸引市场视线，而目前股价大落后，与其基本面并不匹配，未来股价向上攀升的机会甚高。

　　目前，公司在中药提取、现代中药制剂、缓控释制剂、传统大蜜丸生产、质量标准提高等方面积累了雄厚的技术经验。

　　收购同济堂增加产品组合

　　去年中，中国中药收购拥有百年著名品牌的同济堂，其主要开发、生产及营销侧重于骨科的现代中药业务，旗下推有五个主要的中药独家生产品种，分别为仙灵骨葆、颈舒颗粒、枣仁安神胶囊、润燥止痒胶囊及风湿骨痛胶囊，全部都入选2012年国家基本药物目录及国家基本医疗保险药品目录。大部分病人将获全部报销国家基本药物目录所列的药物，增长前景乐观。值得一提，同济堂的骨科类中药知名度高，而中国中药亦有部分骨科类中药品种，收购可发挥明显的协同效应。

　　收购完成后，公司的产品组合激增至逾500种产品，再计及同济堂的五种独家产品入选国家基本药物目录及国家基本医疗保险药品目录，连同公司原有的独家产品，即玉屏风颗粒及鼻炎康片，中国中药现在拥有合共七种独家产品入选2012年国家基本药物目录及国家基本医疗保险药品目录，并成为生产中国2012年国家基本药物目录独家产品数目最多的药企，预计在中药步黄金增长期之下，中国中药的股价将成为资金追捧焦点，股价潜在爆发力不容低估。