发布于: 雪球转发:0回复:0喜欢:2
$安贤园中国(00922)$ 转:

福寿园的卖点颇多:

  1.增长快速

  内地殡葬行业增长快,据Euromonitor预测,内地墓地服务2013至17年市场规模,复合增长率可达17.9%,料17年的规模达583亿元人民币。

  行业增长快,主要是内地人口老化令死亡率上升。花旗估计,65岁以上的人口占比,将由2012年的5.2%,增至2016年的5.3%,令内地死亡率上升。

  其他行业增长原因,包括居民收入增加,有利殡葬业的消费升级、城镇化加大对私人殡葬业的需求等。

  2.业务独特

  福寿园是内地最大殡葬服务及墓地服务的提供商。福寿园87.9%收入来自墓地服务,收入来源主要来自墓地销售。按地区计,上海占收入比例约六成。

  花旗估计,福寿园未来数年平均价格及销量均见上升,估计2014年度盈利增长42%,至2.29亿元人民币,2013至15年盈利复合增长率为31%。福寿园的盈利增长来源,包括行业增长、新收购项目等。

  3.领先同业

  内地殡葬业进入门槛高。殡葬业在内地属高度监管行业,对于墓园的土地供应、经营牌照等,均有严格的限制。新入行的公司较难参与殡葬业务,或在一线城市取得大面积土地。福寿园成立约20年,花旗估计,公司未来有望在北京、深圳、重庆等地获得经营牌照。

  4.利润率高

  殡葬行业利润率高,福寿园毛利率约80%,2012年经营溢利率41%,远高于行业平均的22.3%。