原料药板块将过最难时段，长期看好无惧印度竞争；2023年全球原料药去产能，板块总体承压，2024H2恢复在即，板块处于底部区间，重点关注优新品逻辑、处于底部的标的。重点推荐健友股份、天宇股份、同和药业、千红制药、华海药业、美诺华等【派点请重点支持东吴医药朱国广团队】
板块2024年中需求快速恢复，长期看好无惧印度竞争。短期看，1）需求端：2023年底开始全球原料药去库存，印度新增产能等短期因素导致原料药板块2023年业绩有压力。2）成本端：随着目前大宗、石化工等原料的价格开始企稳并下滑（化工品降价30%+石油40%+），2023-2024年板块盈利能力总体恢复。3）需求端：优质公司新产能逐步落地，加大全球市占率。中长期看，2024年Q2-Q3去库存有望结束，且我国在中间体和原料药行业有非常强的成本、产业链等优势，无惧竞争，叠加大量沙班、列汀、列净等慢病品种专利期到期在即，将带来大量增量。
推荐方向1：新产品放量逻辑：全球药品专利悬崖到来，2020-2024间有1590亿美元规模的创新药面临到期，其中不乏沙班、芬净、列汀等慢病大品种，将迎来大量新增API需求，建议关注具备相关产能和基数储备的企业：同和药业、美诺华、普洛药业等。部分企业新品种上市在即/刚上市处于放量期，提供业绩新增量，建议关注仙琚制药、奥锐特等。
推荐方向2：制剂等新业务开始兑现的企业：原料药公司加速兑现制剂业务，天宇股份、美诺华等2024年制剂业务有望超预期。有制剂出海能力的企业，推荐健友股份。
推荐方向3：业绩触底，具备反弹能力的企业：部分公司短期业绩受到去库存和印度竞争影响，产品价格和需求均受损，且股价在底部区间；随着全球去库存的结束，2024下半年有望实现价量齐升逻辑。推荐关注：千红制药、天宇股份、美诺华、华海药业等。