重读财报

跌跌不休中，你担心吗？

我好似还很兴奋，有钱就可以买到更多的份额

跌跌不休不担心，为什么呢？

这就藏在每年的财报中，那么就读读财报吧（到底是何种底气）

分众传媒

时间拉长一点，从2016年的年报开始

2016年总资产121亿，比2015年少了4亿，为什么？（是不是亏损了）

2016年净利润 44.5亿（扣非净利约36亿，政府补助约8亿）（支付2015年的分红 11亿）

2016年经营活动现金流量净额 48亿（比净利润多，是实实在在挣到钱了）

分析一家公司，主要的是了解它的资产结构，才能全面了解公司是否安全

安全第一，在此可以想像一下，如果这家公司是你的公司，你会如何配置呢？就好比你家有1000万的总资产，你希望是怎样子呢？

200万房产，300万现金，500万生息资产，这样子可以吗？有住的，生活安定，有现金在手心不慌，生息资产可以让自己不用工作也有钱用，另外自己再工作，

还是看看分众是如何配置的呢？

1. 类现金资产：68.5亿 占比约 57%（货币资金44.5亿+银行承兑票据0.8亿+其他流动资产（银行理财）20.2亿+应收利息3）

2. 投资资产：可供出售金融资产 13亿 占比 11%

3.生产资产：4.3亿（固定资产2.7亿+商誉1.6亿）占比约4%

4. 应收账款：22.7亿（应收账款21.6亿+其他应收款 1亿）占比约19%

5. 其他资产：12.4亿 （预付款7.1亿+递延所得税5.3亿）占比约 10%

从以上资产占比看，公司的资产配置是极其安全的，类现金占比57%了，生产资产仅占4%，能很好的应对通胀事件

实际用于周转的经营资产：30.5亿—6.3亿=24.2亿（应收票据0.8亿+应收账款21.6亿+预付款7.1亿+其他应收款 1亿）占用上下游款6.3亿（应付帐款1.7亿+预收帐款 4.6亿）

因没有把货币资金算入其中，一个经营良好的公司，可以利用每个季度的现金流用于周转，就按30亿的经营资产看，外加生产资产4.3亿，公司使用约 35亿的资产，2016年产生44.5亿的净现金，这是一个极好的生意了

以后年份的资产配置以及利润清况？

从上表可以看出,类现金的资产一直占比比较高，赚到钱了总想去做一些投资，因此投资资产增加约20%多，也挺合理，并不是盲目投资，适当的占比

从应收占比看到，公司的经营效率有所提升，一些事情做好了，就有好的结果呈现

固定资产和其他资产占比都变化不大，是一家更能抵抗通胀的公司，针对这几年的油价、原材料的价格高涨，对于分众来说影响极小

从净利上看，年份好的时候有60亿，年份不好时才约19亿，不过这是一种特殊情况，当人员居家不流动时对公司影响大，以后会不会很难说

从净利润的数据来看，可以给到公司年60亿先估算，也许有年份不好的时候，但这几年的困难情况看，环境好转一点就可以阳光灿烂，这几年的影院都在亏钱，早年有20亿的净利，这是一个“炸”点，也许能够让净利增加

总结一下，分众是一家优秀的企业，唯一缺点是应收账款问题，这也是此商业模式的特性，不可能和茅台的商业模式相比，此种模式的情况下做到此种效果，还是相当不错的，是一家现金奶牛公司，在价格合适时，值得投资

什么是值得投资，因为这家公司能够赚到钱，每年可以做到让你的投入有12%以上的收益，这种收益不只是一个数字，而是公司真正赚到了真金白银，同时这种情况能够持续多久，公司最大的风险是什么，公司的局限性在何处，风险是国家不同意在此空间做广告，此种情况很极端，局限性是梯媒广告效果，当视频广告太多类时，影响重复播放的次数，不过这可以调节

好了，复述一下，对公司更了解一些