$洋河股份(SZ002304)$ 各行业实时完整纪要关注 “调研价值"
问：洋河的发货回款的情况？
答：目前来看，同比去年的增长大概是27%~28%，从区域来看，省外比省内高，省内15%不到，省外30%左右。品牌层面，洋河20%左右的增长，双沟在40%左右，贵酒在100%多。从分销来看，库存目前在17%~18%左右，这样的库存应该要维持。两个多月以上的库存，一个是目前是淡季，一个是疫情还是有反复的，大型的宴席活动肯定不如往年那么多。整体来看，这个库存还算比较合理的。这是销售回款口径。
问：发货是不是有一些滞后？
答：确实存在分销和回款节奏存在一定的差距。整体来看比去年，或者对近几年来看，分销趋向走稳，个别产品动销也算不错的，尤其是梦6+，梦3环比也在变好。海天的速度没有梦系列快，有分化。
问：蓝色内部增速拆分？
答：海在28%~29%，天在17%左右，水晶梦在30%左右，梦6+在30%左右；双沟基数比较小，主导产品珍宝坊一些，珍宝坊一季度在增长40%~50%，产品多，还有一些苏酒等，苏酒也在40%左右，双沟库存要比洋河大一点，动销回款是偏慢于洋河。数据是1月到5月上旬左右，5月份数据较4月份略有下滑。
问：一季度回款总额？
答：1-3月整体来看260亿左右，同比增长40%，4、5月份加上去，增速拉下来到30%的增速左右。今年一季度占比40%做一点，中秋国庆三季度占到30%左右，4~5月份占比不到10%。
问：海和天较一季度增速放缓？
答：整体和公司的任务节奏有关系，一季度不能反映市场正式的情况，梦之蓝的回款增速和动销增速比较吻合，海之蓝和天之蓝差异比较大。公司要完成一季度任务，海天的占比就很大，必须要保护海天的销量，或多或少有压货。海之蓝也有涨价的预期，渠道囤货，天之蓝升级后前期的政策稍微大一点。去年一季度海天的基数是不大的，海天没有发力，节奏占比要低一些。
问：天之蓝换代在做，在换代初期没有库存去化，价格很难提？天之蓝现在价格？
答：现在老库存还是有4、5个亿，未提的货，再加上市场存量的库存，有10个亿左右。现在流通渠道库存很难摸底。价格现在要求300多块钱左右，省内在这个价格徘徊，省外的价格略高。新版天之蓝的开瓶率和老版的开瓶率差异不大，消费者接受度没有像M6+那么高，天之蓝还有很多推广要做。经销商这一层面能利用的已经利用了，消费者层面还有很多工作要做。实际感知的价格，因为不断的红包、再来一瓶，可能不到300了。一旦开瓶率提高了，红包可能要撤掉，但短期还是要维持。
问：严控货的动作没有了，要多少货就发多少？
答：从销售增量来看，确实是这样的。终端需求增速应该没有一季度增速这么高。两节期间发货很快，市场货物快速增加，两节之后比较淡，没有政策，经销商打款积极性不足，短期需求失衡，价格也有所反应。两节期间，有政策，供应量大，消费者购买有优惠，他们买的也会多一些。海天就是大流通产品，它的配额没有管的像M6+那么好，结合每个网点的库存动销来供货。
问：两节以后政策有些取消，端午有政策支持吗？
答：端午其实是一个小节，最近几年关注度也不高，喝酒赠酒也不多。有政策，但政策不多，有一些消费者的促销活动。按往年，端午出货量不大，5月份出货能十几二个亿，就这个范围之内。消费者促销导向为主，渠道加点政策做辅助。