$新凤鸣(SH603225)$ $桐昆股份(SH601233)$
前天公司200亿的投资项目，直接把资本市场吓到了，以我对这家公司的深入了解，我想说市场反应真的过度了。
昨天我看了一天的市场反馈、机构解读和公司回应，对这件事情基本上非常了解了，今天就给大家聊聊这个事儿。
先说下这个项目本身，这个项目是公司拿下浙江省燃煤指标后签约的框架协议。200亿、250万吨聚酯纤维、10万吨聚酯薄膜材料，这些数据应该是大家最为关心的，那就一个一个聊。
很多人会问200亿哪里来？
项目分为两期，一期的投建资金只需要35亿，而且建设周期是3年，公司当前货币资金超115亿，并且公司未来现金流稳定，公司还明确提出要把负债率控制在68%，说明公司的资本开始完全没有压力。至于二期，协议中没有明确的规划，所以公司只需要根据自己的节奏进行安排就行，不存在什么资金压力和经营压力。
产能过剩问题。
先说行业供需情况，涤纶长丝行业经过两年的低迷，产能不断出清，当前行业总产能5000万吨，处于历史较低水平，2024年净新增年产能仅40万吨，2025年新增产能也较为有限，但是行业需求有约200万吨/年的内生增长。所以行业已经进入景气度上行周期，企业扩产意愿强烈，公司作为行业龙头，扩产增能非常符合行业发展趋势。
这个项目分为两期，其中只有一期的65万吨有着明确的时间规划，而且都是再25年进行投放。至于二期产能计划也都没有明确规定。且不说一期产能对于行业的供给产生不了多大影响，二期投产的灵活性也为企业带来了更大的操作空间。
总的来说，公司在这个节点进行扩产符合行业发展趋势，同时公司也有资金和实力去投建该项目。