安琪酵母20131122

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财务指标反映,典型的周期股,营收长期较快增长,但净利润时高时低,毛利率忽高忽低,估值时高时低,目前估值在低位,盈利增长速度在低位,如果未来营收持续高增走,那随着成本的改善,理论上早晚将遇到戴维斯双击。
优:1、公司在细分领域绝对龙头。具备一定的品牌价值,销售渠道自然是很好的。
小产品,伴随通货膨胀的提价不敏感。
国外增长较快,非洲等地区人口正增长。
劣:1、成本无法控制,盈利波动性较大,局外人难以把握业绩的拐点。
人口负增长若进一步加大,国内销量势必受影响,故公司产品第二级的成功与否特别重要。
2022年公司销量负增长,即通过提价实现的营收增长?只是仍比不上原材料成本的增长,甜菜,标准化的原材料,是存在周期的,可能下个周期就是价格下跌,而公司迎来戴维斯双击。
随着人口负增长,市场饱和,公司长期增速会下降,不过待原材料成本下降时,公司毛利恢复到30%,估值恢复平均水平时,则是卖出的时机。