复星医药20231111

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优势:
盘面出现底部形态迹象,K线底部缩量横盘,公司股东开始回购增持。(中短期利好)。
新冠产品销售回复正常,2023业绩较为真实反映企业当下真实盈利能力。据称,不含抗疫产品,公司营收增幅15%。
仿制药逐步纳入集采,后续对业绩影响逐步减少,随着创新药的增加,公司业绩持续增长可期。
人口老龄化,国内医药发展空间很大,长期面临历史机遇。
劣势:
财务指标反映不佳,财务结构一般:近年营收和净利润下降的前提下,营业成本和三费持续增长,毛利和净利率压缩(说明产品竞争压力大),应收账款与存货占比较高且持续增加,净现金流质量不佳,ROE较低且持续下降。
业务面太宽泛,缺乏核心大单品,随着国家集采、各药企创新药赛道竞争加剧,企业竞争压力较大。
企业的产品涉及面太广,超过能力圈,对具体产品无法深入研究,无法估值,企业的创新药、仿制药未来对企业经营影响均无法计量。按照企业自身披露的2023年营收增速15%(估计是未来最乐观的增速),则低估。但感觉不确定性较大,利润下降的几块领域未止住,未来业绩仍有反复,长期来看,随着人口老龄化加快对医药的需求,企业长周期会迎来戴维斯双击。总体而言,目前市盈率21倍,为市场历史低估,盘面显示做空力量殆尽,企业财务指标反映赚得是辛苦钱,的成长性待观察。