前两天领导转发了一篇新闻，我一看标题：著名投资人吉姆罗杰斯警告一生中最可怕的熊市将要来临。我的第一感觉是这话好熟悉啊，于是百度了一下 ’罗杰斯 熊市’ 加上年份，果然这位大佬从2013年开始，每年都会说“一生中最可怕的熊市将要来临”这句话。我们来赏鉴一下：
结果呢，标普从2013年的1400点涨到了现在的4400点。当然了，尽管罗杰斯多年来屡次被打脸，我们仍然需要对市场保持敬畏，对潜在的风险保持警惕，尤其是美股在连续10年的牛市后已经来到了历史高位。下图是标普的年线。
对于我们这样的个人投资者，应对风险的做法不是要下车、远离市场，而是要做好资产配置，把资产分配在不同的资产类别上。比如，我们可以把资产分为：现金、房产、股市三个大类，每个大类按照自己对风险的偏好分配一个比例。
这里没有最佳比例，保留多少比例的现金，投入多少资产在房产，完全是取决于你个人对风险的偏好和家庭的实际状况。
而对于股市里的资产，也要确保不要把资产都放在一个篮子里。你可以根据自己的喜好，把股市里的资金分为三部分：
一部分资金投资于高风险高回报的成长股，以小博大，将来带给你超高的收益，比如我一直推荐的激光雷达公司Ouster，5年内完全可能实现5~10倍的回报（参照001期视频 网页链接）
一部分投资于你精挑细选后认准的大盘龙头股，享受其长期稳定的业绩回报和分红，比如苹果，甚至是阿里巴巴（参见006期：阿里巴巴可以抄底了吗？网页链接）；
最后一部分则投资于更为稳健的大盘指数ETF，这部分资金实际上也可以认为是你在股市里的现金储备。
2007年，在接受CNBC电视采访时，巴菲特也强调：对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数ETF基金是他们投资股市的最佳选择。巴菲特还提醒说：千万不要做空美国(再次提醒各位，不要做空大盘指数)。
这里要澄清一个概念，炒股的人所说的基金大部分时候是指由专业的基金经理管理的主动管理型基金，而不是我们今天要介绍的指数ETF。指数ETF和主动管理型基金有三个显著的区别：
第一，持仓。指数ETF是跟踪某一个大盘指数的一揽子持仓，比如我们熟知的道琼斯工业平均指数追踪的是30家上市公司的股价，对应的ETF有DIA；标普500指数跟踪的是美股500家上市公司的股价，对应的ETA有SPY、VOO和IVV等。标普500指数覆盖的行业更广，风险也更为分散。
而主动管理基金所持仓的股票则由基金经理决定。比如著名的网红ARK基金，就属于木头姐和她的团队管理的主动管理基金，她想买卖哪支股票都可以自行决定，所以ARKK基金的持仓就会偏重于高波动率的成长股。
第二，管理。指数ETF都是被动管理基金。持仓的股票不能轻易变动，仓位的调整也是有固定的日期，例如标普500指数每个季度才允许对成分股进行一次调整，指数ETF也相应的跟踪这种成分股的变化。而主动管理基金则像我们散户买卖股票一样，每天都可以进行操作，可以自行决定抄底或割肉哪支股票，和我们散户炒股没有区别。
木头姐们和散户一样，都是拿散户的钱炒股，区别在于她输赢都有0.75%的管理费可以赚。我查了一下，木头姐旗下的所有ARK主动基金规模累计是380亿美元，每年的管理费收入达到2.85亿美元。关于这一点，有机会我会做一期节目分析一下木头姐的ARK基金是否值得买。
第三个区别：管理费。指数ETF是被动管理基金，其目的不是为了战胜市场，因此有巨大的费用优势。如下图所示，美国的指数ETF费率约为每年0.08%左右，甚至像我们一会要介绍的VOO和IVV，费率只有0.03%（还有零管理费的）。而主动管理基金费率都在1%左右，ARK基金的年度费率是0.75%，是指数ETF IVV和VOO费率的25倍。对于普通投资者来说，付给基金公司的管理费越多，收到的回报也越少。
购买美股指数ETF，其实就是对美国长期经济发展的潜力下注。如果你对美国的未来发展很有信心，你就可以下手定投购买，并且长期持有5-10年以上。
和直接购买股票相比，购买指数ETF的好处有：
1. 个股风险大为降低，因为购买的是符合筛选条件一揽子的股票，个别股票即使暴雷，它的跌幅也不会对指数ETF造成很大的影响。如果你想晚上睡得香，指数ETF可以帮你忙。
2.节约时间，不需要对每一支股进行研究。特别适合没有时间或精力去做大量研究的投资者。何况，普通投资者的研究也不一定靠谱啊。
那么，指数ETF买哪一种？
这里我推荐大家关注标普指数ETF。有人可能会问，追踪纳斯达克指数的QQQ、追踪道指的DIA和罗素2000的IWM不可以吗？还有跟踪整个股票市场的VTI？当然可以。不过看一下过去10年各个指数ETF的涨幅，你会发现QQQ涨幅过大，年化回报超过20%，过去5年的年化回报超过25%，因此QQQ回调的可能性要比其他指数偏高；而DIA和IWM正相反，在过去10年的年化回报只有12%，过去5年是14%，属于垫底的。我们选择标普，属于中间偏上一些的涨幅。
我们来看一下各个指数ETF的仓位结构。上面这张图的数据很多，大家可以暂停一下视频仔细看。我只讲几个重点：
跟踪标普指数的VOO，无论仓位比例、覆盖的行业、持仓公司数量、管理费率各方面都有优势；
为什么不买跟踪道琼斯工业指数的DIA？因为它覆盖的行业种类少，公司数量太少，费率相对高；
跟踪纳斯达克指数的QQQ，在科技股上的比重高达64.42%，这个比例实在是高的吓人，另外它没有覆盖金融、能源、材料等领域，所以在行业覆盖上也弱了一些；
跟踪罗素2000指数的IWM，在金融和医疗保健行业的比重偏高，覆盖的公司数量也高达2000家，市盈率达到171倍。
而VTI是一支追踪整个市场的ETF，覆盖公司接近4000家，尽管管理费率比较低，各行业的仓位比例接近SPY，但其市盈率比SPY偏高，应该是小公司数量太多的原因，在稳健程度上应该不如VOO。
另外，有兴趣的同学也可以看一下道指ETF和罗素2000 ETF的成交量，都要远小于标普500的ETF比如SPY，所以这也是我们推荐标普ETF的一个原因。
今天我们来介绍一下适合所有投资人的指数ETF，三支标普500ETF：SPY、IVV和VOO。
先上图。
这三支ETF都是追踪标普500指数的508家公司，所以其持股、仓位基本是完全一致的。三支ETF都是由市场上声誉最好的资产管理公司发行的，SPY发行人是全球第三大资产管理公司道富集团，VOO发行人是全球第二大资产管理公司先锋集团，IVV发行人是全球最大的资产管理集团贝莱德，在安全性上没有什么可担心的。
从AUM资产规模上看，SPY最大，3954亿；IVV和VOO相近，分别是2982亿和2560亿，规模都很大。对比一下，ARK基金里规模最大的ARKK也只有200亿美元。
这张图需要提醒大家的是费率。SPY费率0.09%，而IVV和VOO都只有0.03%。也就是说，持有SPY，每年每1万美元，它要收取你9美元的费用；而
IVV和VOO只收3美元。所以长期持有、而且资金量比较大的话，后面二者是更好的选择。
这张图的重点在于每日的交易量，daily volume。SPY每日的平均交易量在255亿美元，而IVV和VOO都只有15亿美元左右，可见SPY的交易量要大十几倍。交易量大意味着流动性好，股票的买价和卖价之间的价差更小，股票更容易买卖。造成这种交易量巨大差异的原因，一个是因为SPY是美股第一支ETF，知名度高；另外一个是占了名字的便宜，SPY里的SP更容易让人想到标普，甚至有人认为SPY就是标普指数。
另外，这张图里的spread表示价差，就是买入价和卖出价的价差。SPY的价差平均是1美分，而IVV和VOO是2美分。对于我们普通投资者来说，400美元一股的SPY，1美分的差额可以忽略；而对于机构投资者，这个差别还是不小，所以他们更倾向于SPY，这也是SPY交易量巨大的原因之一。
所以，如果你是一个喜欢经常交易、而且资金量超级大的投资者，SPY更适合你；而如果你是买了就能拿住1年不动的长线投资者，或者虽然喜欢波段交易，但是资金量不足百万的投资者，VOO和IVV无疑更适合你。
我们来看一下三者的持仓。
你买了指数ETF，就相当于用较小的代价，同时买了它所持仓的所有股票。我把三者的前十大持仓做了对比，发现其持仓种类和比例都非常接近。
有些财经博主建议大家通过卖covered put的方式，可以买入较低价位的指数ETF，买不到也可以赚一部分权利金。理论上这样确实可行，但是需要注意的是，每一个put代表的是100股ETF，也就是4万多美元。如果你被行权，就需要动用4万多美元一次性按行权价买入100股ETF。对于多数中小规模的投资者，这样的操作幅度还是太大了。当然了，如果你真被行权，被动买入了100股甚至更多的ETF，可以再反手卖出远期的价外看涨期权covered call，赚一点权利金。
对于不想一下子投入那么多资金的投资者，我更建议用定投的方式，每周或者每月的固定时间，买入固定的金额，不用管市场行业和你的买入价。这样通过长期的定投，拉低你的平均成本。
不过定投也不是万能的。如果指数在上行通道，你买的越晚，价格越高。定投真正的好处是可以逼着自己做长线投资。
很多短线高手喜欢进行短线操作，觉得这样的乐趣更多。不过有无数人，今天赚明天赔，在炒了多年的股票后，最终都回到了指数ETF，正是因为发现自己的长期回报率很难比大盘指数高多少，反而耗费了大量的时间和脑力，还影响了身体健康和家庭生活。真不如巴菲特说的：买下一个农场，让佃户耕种，自己收租子就行了。 所以说，大盘指数ETF是散户的终极归宿。
回到定投的话题。假如我们从10年前，也就是2011年10月14日开始，每周投入100美元买入SPY。10年后的今天，这笔投资现值是12.57万美元，年回报率达到15.88%。
如果能把这个定投再保持10年，还是坚持每个星期投入100美元买SPY，这笔投资会达到54.78万美元。而你这20年累计投入的本金只有96100美元，增值了差不多6倍。
再做个计算，如果你已经人在中年，比如45岁，还有20年就要退休。现在手里有10万美元准备炒股。
如果你投在SPY里，并且乐观一点，按照过去10年牛市15%的年回报率估算，20年后你的这10万美元会变为190万美元；
如果你保守一些，按照过去30年的平均回报率10%计算，20年后你的这10万美元依然会成为67万美元，恐怕还是比我们自己瞎折腾炒股要更合算一些。
股息
另外一个好消息是这三支ETF都是派发分红的，每年在3、6、9、12月分红，股息率在1.9%左右，非常适合长期投资。
从2021年初到现在，ETF资金流入最多的就是VOO，10个月资金流入410亿美元；
只看第3季度，VOO的资金流入也是第一，达到138亿美元。
顺带再看一下资金流出最多的ETF。
洛克提示：
1.
股市里的资产，可以拿一部分投入标普500ETF，既是长期投资，又可以作为现金储备来应急。
2.
对于绝大多数同学，SPY、VOO和IVV没有任何实质区别，买哪个都可以。频繁交易的短线高手，可以买交易量大、价差小的SPY；长期持有的投资者，不妨买费率低的VOO。
3.
即使投资指数ETF，也应该认识到现在的价位其实真的有点太高。稳妥起见，不妨采取定投的方式，每周少吃一次餐厅，把钱投入到ETF上。这样你的长期平均成本应该不会太高。
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